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晨会纪要总结（20260112）

一、重点推荐

1.1 PPI回升与化工周期推动向好

• 核心内容：2025年12月PPI同比降幅收窄至-1.9%，环比上涨0.2%，连续3个月正增长。PPI回升与“反内卷”政策及输入性因素（如铜价上涨）有关。
• 主要观点：
  • 化工行业受益于原油价格和PPI的回升，未来有望持续向好。
  • 建议关注石化化工、有色产业链等周期板块。
  • 科技领域看好AI应用、算力、商业航天等板块。
• 关键信息：
  • 化工龙头因规模效应和成本下降，有望推动商品价格理性回归。
  • 海外高成本石化产能退出，国内新增产能放缓，利好行业龙头。

1.2 通胀延续向好趋势

• 核心内容：2025年12月CPI同比0.8%，环比0.2%；PPI同比-1.9%，环比0.2%。
• 主要观点：
  • CPI强于季节性，非食品价格回升显著，核心CPI保持稳定。
  • PPI回升主要受政策推动及需求改善影响，未来有望延续。
  • 通胀向好将推动名义GDP增速回升，成为宏观主线。
• 关键信息：
  • 鲜菜和鲜果因低基数推动同比涨幅扩大。
  • 猪价仍处磨底阶段，对CPI影响有限。
  • 煤炭采选和有色金属加工是PPI回升的主要贡献行业。

1.3 奇瑞“技术筑基+电动智能+全球突破”下的产业链重构机遇

• 核心内容：奇瑞汽车通过技术升级、电动化布局及全球化战略，正迎来新的增长机会。
• 主要观点：
  • 公司已实现从规模扩张到体系化创新的战略升级。
  • 全球化布局显著，海外业务成为业绩增长的重要支撑。
  • 新能源与智能化布局具备高成长弹性，尤其在混动和纯电领域。
• 关键信息：
  • 奇瑞的“瑶光2025”战略构建了完整的技术矩阵，包括火星架构、鲲鹏动力、雄狮智舱等。
  • 公司在欧洲、东南亚等新兴市场拓展加速，本地化生产规避贸易壁垒。
  • 投资建议：关注其产业链上的技术壁垒企业，如星宇股份、电连技术等；同时，深度绑定企业如常熟汽饰、松原安全等；平台型企业如瑞鹄模具也值得关注。

1.4 巨星科技（002444）：全球化布局显效，推进新业务拓展

• 核心内容：巨星科技2025年预计实现归母净利润24.19亿至27.64亿，同比增长5%至20%。
• 主要观点：
  • 公司在全球化布局和产品创新方面表现突出，业绩韧性显著。
  • 跨境电商渠道增长亮眼，自有品牌实力增强。
  • 电动工具业务实现突破，毛利率提升，有望成为第二增长曲线。
• 关键信息：
  • 公司2025年Q4因工厂搬迁和汇率波动影响利润，但全年归母净利润预计增长。
  • 2025H1跨境电商同比增长超30%，并获亚马逊“十年同行长赢品牌”奖项。
  • 电动工具业务收入同比增长56.03%，毛利率提升2.18个百分点。

二、财经要闻

1. 上海支持前沿技术基础研究：发布三年行动方案，聚焦激光制造、量子、光子、新型功能材料、新型能源等技术。
2. 五部门推动可再生能源自消纳：要求新建太阳能、风能等可再生能源发电项目自消纳比例不低于60%。
3. 财政部取消光伏及电池产品出口退税：自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税。
4. 国务院部署促内需政策：包括优化服务业贷款贴息、支持民间投资、降低企业融资成本等。

三、A股市场评述

• 市场表现：上证指数收涨0.92%，深成指、创业板指数也同步上涨。
• 板块表现：
  • 涨幅靠前：文化传媒（+5.02%）、航天装备（+6.87%）、电视广播（+6.12%）、数字媒体（+4.83%）、游戏（+4.75%）等。
  • 跌幅靠前：保险Ⅱ（-1.61%）、光伏设备（-1.53%）、航空机场（-1.12%）等。
• 资金流向：大单资金净流入显著，尤其在文化传媒、游戏、软件开发等板块。
• 技术分析：上证指数逼近4500点压力位，周线MACD金叉延续，有上破趋势。

四、市场数据

五、评级说明

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