2023-04-22-招商银行-2023年一季度及3月经济数据点评_经济修复的快与慢_9页_705kb

一季度我国实际GDP同比增长4.5%，超预期，主要由出口和消费拉动。经济结构呈现“服务业强于制造业、公共部门强于私人部门”的特点。出口增速达8.4%，外需韧性良好；消费在服务消费拉动下增速达5.8%。

供给方面，服务业生产修复显著，同比增速大幅反弹至6.7%；工业生产修复虽加速，但受限于需求不足及利润下滑。就业总体改善，但青年失业率压力较大，当前失业率为5.5%，青年失业率达19.6%。

固定资产投资中，基建投资在政策托举下保持高位（一季度10.8%），制造业投资增速有所放缓（7.0%），房地产投资降幅收窄（-5.8%），但仍受销售动能和信心不足制约。

消费在低基数影响下大幅反弹（一季度社零同比5.8%，3月10.6%），但年内修复动能逐渐趋弱，餐饮和服务消费表现尤为亮眼，商品消费修复节奏放缓。

整体来看，一季度经济修复快于政府5%的目标，但在基数效应和需求不足的背景下，后期增长存在一定不确定性。二季度因低基数效应，GDP增速可能跳升，全年增长或超5%。