> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为东吴证券晨报内容，主要围绕**商业航天**、**医药生物**及**个股分析**三大板块展开。内容涵盖行业发展趋势、重点企业动态及投资建议，同时包含最新的金股组合信息和机构销售通讯录。 --- ## 行业分析：商业航天 ### 主要观点 - **中国商业航天进入规模化产业化阶段**：行业正处于从技术验证向规模化产业化转型的关键期，被国家列为“十五五”重点任务，政策支持与资本市场开放推动其快速发展。 - **产业链结构清晰**：分为上游核心零部件、中游星箭制造、下游卫星应用服务三大环节，各环节均在加速推进自主可控与商业化落地。 - **中美引领格局**：美国凭借SpaceX等企业占据领先地位，中国作为第二梯队快速追赶，2025年国内商业航天市场规模达2.83万亿元。 - **苏州打造全国商业航天标杆**：依托制造业基础与政策支持，苏州构建了“星—箭—网—云—端”全链条产业生态，形成长三角协同布局。 ### 关键信息 - 全球商业航天市场规模2024年达2240亿美元。 - 中国2025年完成50次商业发射，入轨卫星达311颗。 - 苏州已集聚馥昶空间、天兵科技、吉天星舟等企业，形成一小时配套产业圈。 - **风险提示**：政策体系待完善、产业协同不足、关键技术短板、场景应用需求有限、商业闭环尚未验证、复合型人才短缺。 --- ## 行业分析：医药生物 ### 主要观点 - **诺华15亿美元收购Myricx Bio**：标志着诺华在ADC（抗体偶联药物）领域进一步布局，获取差异化载荷平台NMTi。 - **NMTi载荷平台优势显著**：具备广谱抗肿瘤活性、克服现有耐药性、差异化毒性特征，有望成为新一代ADC载荷。 - **国内企业跟进布局**：先声药业子公司先声再明正在研发NMTi毒素ADC，预计2026年下半年申报IND，或成为全球首个进入临床的NMTi毒素ADC。 ### 关键信息 - Myricx Bio核心资产为NMTi载荷平台，通过抑制N-肉豆蔻酰转移酶（NMT）影响癌细胞信号通路。 - 诺华此前曾与Immunogen合作开发ADC，此次收购强化其平台化战略。 - **风险提示**：研发不及预期、商业化推进不及预期、海外审批或收益不达预期、地缘政治风险。 --- ## 个股分析 ### 盛新锂能（002240） - **业绩表现**：2026年H1归母净利10.0-12.0亿元，同比扭亏；扣非净利13.0-15.0亿元，同比扭亏。 - **业绩驱动因素**：Q2锂盐出货量高增，自有矿贡献利润，套保亏损基本消除。 - **未来展望**：预计全年锂盐出货量达12万吨以上，同比增长50%以上。木绒矿2028年投产，设计产能7-8万吨。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利分别为22.4/30/36.4亿元，对应PE分别为16x/12x/10x。 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **风险提示**：锂价不及预期、需求不及预期、项目放量不及预期。 ### 巨人网络（002558） - **业绩表现**：2026年H1归母净利润20.0-22.0亿元，同比增长157.4%-183.1%；扣非净利润22.0-24.0亿元，同比增长172.7%-197.5%。 - **核心产品表现**：《超自然行动组》为核心引擎，二季度流水稳健，内容更新频繁，商业化持续。 - **海外拓展进展**：海外版《Tomb Busters》登陆日本、韩国、美国市场，首日表现亮眼，预计Q3起逐步铺开本地化运营。 - **产品结构优化**：依托“长青游戏”战略，成熟产品如《征途》、《球球大作战》持续贡献现金流，形成“存量托底、增量向上”的结构。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润分别为43.6/47.3/54.9亿元，对应PE分别为12/11/10倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **风险提示**：老游流水超预期下滑、行业监管风险、地缘政治不确定性。 --- ## 最新金股组合 | 代码 | 简称 | 行业 | 总市值 (亿元) | 27EPS (元) | 28EPS (元) | 27PE | 28PE | |------------|------------|--------------|---------------|------------|------------|------|------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 2,917 | 1.49 | 1.66 | 49 | 44 | | 300751.SZ | 迈为股份 | 机械 | 788 | 4.04 | 5.79 | 70 | 49 | | 002371.SZ | 北方华创 | 机械 | 6,419 | 12.53 | 16.47 | 71 | 54 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 2,166 | 4.80 | 6.55 | 71 | 52 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 782 | 7.32 | 9.75 | 75 | 56 | | 688141.SH | 杰华特 | 电子 | 691 | 1.38 | 4.75 | 111 | 32 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,384 | 2.04 | 2.79 | 34 | 25 | | 688235.SH | 百济神州 | 医药 | 2,413 | 6.28 | 7.38 | 41 | 35 | | 002428.SZ | 云南锗业 | 计算机 | 785 | 1.71 | 2.57 | 70 | 47 | | MU.O | 美光科技 | 传媒互联网&海外 | 13,036 | 151.43 | 165.15 | 8 | 7 | --- ## 法律声明 - 本公众号为东吴证券研究所官方订阅号，内容来源于已发布研究报告。 - 所有内容版权归东吴证券研究所所有，未经书面许可，禁止复制、转载。 - 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据。 --- ## 总结 本报告聚焦于**商业航天**与**医药生物**两大行业，分析其发展趋势、技术突破与市场格局。苏州作为中国商业航天发展的重点城市，正在构建完整的产业链布局；医药行业则以诺华收购Myricx Bio为代表，加速ADC技术的平台化与差异化布局。个股方面，**盛新锂能**与**巨人网络**分别在锂盐产业和游戏行业表现亮眼，具备良好的增长潜力与盈利前景。报告最后附上最新金股组合及机构销售信息，为投资者提供参考。