20260710-东吴证券-_东吴晨报0710_策略_行业_医药生物_个股_盛新锂能_巨人网络_6页_941kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东吴证券晨报内容，主要围绕商业航天、医药生物及个股分析三大板块展开。内容涵盖行业发展趋势、重点企业动态及投资建议，同时包含最新的金股组合信息和机构销售通讯录。

行业分析：商业航天

主要观点

• 中国商业航天进入规模化产业化阶段：行业正处于从技术验证向规模化产业化转型的关键期，被国家列为“十五五”重点任务，政策支持与资本市场开放推动其快速发展。
• 产业链结构清晰：分为上游核心零部件、中游星箭制造、下游卫星应用服务三大环节，各环节均在加速推进自主可控与商业化落地。
• 中美引领格局：美国凭借SpaceX等企业占据领先地位，中国作为第二梯队快速追赶，2025年国内商业航天市场规模达2.83万亿元。
• 苏州打造全国商业航天标杆：依托制造业基础与政策支持，苏州构建了“星—箭—网—云—端”全链条产业生态，形成长三角协同布局。

关键信息

• 全球商业航天市场规模2024年达2240亿美元。
• 中国2025年完成50次商业发射，入轨卫星达311颗。
• 苏州已集聚馥昶空间、天兵科技、吉天星舟等企业，形成一小时配套产业圈。
• 风险提示：政策体系待完善、产业协同不足、关键技术短板、场景应用需求有限、商业闭环尚未验证、复合型人才短缺。

行业分析：医药生物

主要观点

• 诺华15亿美元收购Myricx Bio：标志着诺华在ADC（抗体偶联药物）领域进一步布局，获取差异化载荷平台NMTi。
• NMTi载荷平台优势显著：具备广谱抗肿瘤活性、克服现有耐药性、差异化毒性特征，有望成为新一代ADC载荷。
• 国内企业跟进布局：先声药业子公司先声再明正在研发NMTi毒素ADC，预计2026年下半年申报IND，或成为全球首个进入临床的NMTi毒素ADC。

关键信息

• Myricx Bio核心资产为NMTi载荷平台，通过抑制N-肉豆蔻酰转移酶（NMT）影响癌细胞信号通路。
• 诺华此前曾与Immunogen合作开发ADC，此次收购强化其平台化战略。
• 风险提示：研发不及预期、商业化推进不及预期、海外审批或收益不达预期、地缘政治风险。

个股分析

盛新锂能（002240）

• 业绩表现：2026年H1归母净利10.0-12.0亿元，同比扭亏；扣非净利13.0-15.0亿元，同比扭亏。
• 业绩驱动因素：Q2锂盐出货量高增，自有矿贡献利润，套保亏损基本消除。
• 未来展望：预计全年锂盐出货量达12万吨以上，同比增长50%以上。木绒矿2028年投产，设计产能7-8万吨。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利分别为22.4/30/36.4亿元，对应PE分别为16x/12x/10x。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：锂价不及预期、需求不及预期、项目放量不及预期。

巨人网络（002558）

• 业绩表现：2026年H1归母净利润20.0-22.0亿元，同比增长157.4%-183.1%；扣非净利润22.0-24.0亿元，同比增长172.7%-197.5%。
• 核心产品表现：《超自然行动组》为核心引擎，二季度流水稳健，内容更新频繁，商业化持续。
• 海外拓展进展：海外版《Tomb Busters》登陆日本、韩国、美国市场，首日表现亮眼，预计Q3起逐步铺开本地化运营。
• 产品结构优化：依托“长青游戏”战略，成熟产品如《征途》、《球球大作战》持续贡献现金流，形成“存量托底、增量向上”的结构。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为43.6/47.3/54.9亿元，对应PE分别为12/11/10倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：老游流水超预期下滑、行业监管风险、地缘政治不确定性。

最新金股组合

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总结

本报告聚焦于商业航天与医药生物两大行业，分析其发展趋势、技术突破与市场格局。苏州作为中国商业航天发展的重点城市，正在构建完整的产业链布局；医药行业则以诺华收购Myricx Bio为代表，加速ADC技术的平台化与差异化布局。个股方面，盛新锂能与巨人网络分别在锂盐产业和游戏行业表现亮眼，具备良好的增长潜力与盈利前景。报告最后附上最新金股组合及机构销售信息，为投资者提供参考。