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碳酸锂市场震荡下行，持仓锐减凸显市场分歧

核心内容

2025年6月6日的碳酸锂周报指出，当前市场处于供需双弱震荡阶段，价格承压，市场情绪偏空，期货持仓量锐减，反映出资金避险情绪升温。碳酸锂现货价格持稳，但基差收窄，现货贴水结构持续。氢氧化锂价格普跌，电碳-氢氧化锂价差倒挂，显示下游三元材料需求疲软。

主要观点

• 现货市场：电池级碳酸锂价格为60800元/吨，工业级为59150元/吨，基差收窄至360元/吨，环比下降48.57%。氢氧化锂价格普跌，电碳-氢氧化锂价差倒挂6500元/吨。
• 期货市场：碳酸锂主力合约上涨0.57%至60440元/吨，但持仓量锐减15.88%至21.8万手，市场流动性收缩明显。
• 供应方面：5月全国碳酸锂产量环比增长2.47%至7万吨，江西排产同比增长19.59%，锂云母路线产能扩张显著（环比+6.97%）。
• 需求方面：三元材料需求持续疲软，氢氧化锂价格下跌，导致电碳-氢氧化锂价差倒挂。
• 进口出口：锂辉石进口同比大幅下降36.77%，盐湖碳酸锂进口同比增加50.81%，区域供应分化加剧。
• 成本利润：外采锂精矿生产利润为1286.7元/吨（环比下降5.82%），云母路线亏损11364元/吨，成本倒挂压力仍未缓解。
• 库存水平：交割库仓单总量3.3万手，环比下降148手，江西库存环比激增28.33%，青海增18.15%，显示库存高企。
• 市场情绪：看跌情绪占比达55%，表明市场对未来走势预期偏空。

关键信息

碳酸锂行情

氢氧化锂行情

成本利润

• 外采锂矿生产利润：1286.7元/吨（环比-5.82%）
• 云母路线亏损：11364元/吨
• 锂辉石原矿价格：上周五650元/吨，本周五615元/吨（-5.38%）
• 锂辉石精矿价格：上周五695元/吨，本周五660元/吨（-5.04%）
• 锂云母精矿价格：上周五565元/吨，本周五555元/吨（-1.77%）

期货持仓与波动率

• 期货主力合约价格：60440元/吨（+0.57%）
• 持仓量：21.8万手（环比-15.88%）
• 波动率：0.01（反映市场流动性收缩）

交割库仓单

• 交割库仓单总量：3.3万手（环比-148手）
• 江西库存：环比+28.33%
• 青海库存：环比+18.15%

风险提示

1. 仓单注销压力：交割库存高企，可能对价格形成压力。
2. 云母提锂亏损扩大：江西排产超2.8万吨，云母路线亏损扩大。
3. 澳矿发运中断：黑德兰港出货量低于7万吨，可能影响供应。

总结分析

当前碳酸锂市场处于供需双弱震荡状态，现货价格持稳但基差收窄，期货市场持仓量锐减，市场流动性收缩。江西锂云母产能释放与交割库存高企形成主要矛盾，盐湖进口增长提供边际支撑，但电碳-氢氧化锂价差倒挂反映下游三元材料需求疲软。市场看跌情绪占比较高，短期价格仍承压。需关注江西新投产能实际爬坡进度，以及澳矿发运中断对供应的影响。