20250901-建信期货-工业硅月报_供需失衡未有扭转_工业硅弱于多晶硅运行_13页_7mb

工业硅月报（2025年9月）

一、行业综述

供需失衡未改，工业硅弱于多晶硅
当前工业硅供需失衡恶化，政策支持力度不及多晶硅，需求端多晶硅减产导致工业硅刚需下滑至35.5万吨/月（不含再生硅与97硅）。供应端8月产量达38.5万吨，复产超30城，开工率回升至36.8%。预计9月产能维持高位，价格或在7500-10000元/吨区间震荡。

二、核心数据

• 产量：
  • 8月工业硅产量38.5万吨，环比增19.86%。
  • 1-7月累计同比降17.56%，产区重点变动：新疆、内蒙古产量大增，而四川、云南等则显著下滑。
• 需求：
  • 多晶硅月均需求仅13.5万吨，多晶硅反内卷政策压制工业硅下游需求。
  • 有机硅、铝合金、出口需求合计约22万吨，刚性需求稳定。
• 库存：
  • 现货库存43.59万吨，期货库存同比降21.77%，累库压力显现。

三、供需分析

• 供应超需求：供给端持续复产，8月复产超33台炉，产能利用率达36.8%。
• 需求增量不足：有机硅、多晶硅等需求受成本与出口影响，月度增量未达预期。
• 政策影响：多晶硅限产对工业硅形成利空，但当前政策执行力度不足，市场敏感度高。

四、风险与建议

• 风险点：
  • 政策超预期落地（多晶硅淘汰落后产能不利于工业硅需求）；
  • 电价、成本端波动加剧供需失衡。
• 操作建议：区间策略，警惕波动加剧，关注政策动向。

五、价格区间

工业硅价格可能持续宽幅震荡，预计维持在7500-10000元/吨。需防范期货库存累库与现货价格回调风险。

请阅读正文后的声明，以上内容由建信期货研究发展部整理，仅供内部参考。