20250507-国金期货-碳酸锂月度报告_3页_481kb

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撰写品种：碳酸锂 撰写时间：2025/5/7 回顾周期：月度 研究员：曹柏泉 咨询证号(Z0019820)

碳酸锂月度报告
一、价格走势
2025年4月碳酸锂价格整体震荡下行。截至4月30日，电池级碳酸锂现货均价为67950元/吨，工业级碳酸锂现货均价为66200元/吨，期货合约收于65960元/吨，基差扩大至1990元/吨（现货升水）。核心驱动因素为美国对进口汽车加征25%关税，该政策于4月3日生效，涵盖轿车、轻型卡车、锂离子电池及配套部件，可能导致下游需求承压。

二、供需基本面

1. 供给端：雅江县锂矿资源开发持续推进，已探明22亿吨锂辉石原矿及306万吨氧化锂资源量。当地与宁德时代、天齐锂业、盛屯集团达成合作，宁德时代斯诺威、盛屯木绒锂矿已取得采矿权，天齐措拉锂矿全面复工，供给端增量预期增强。
2. 需求端：下游材料厂采购以长协和客供为主，零单需求持续走弱。在未明确后续需求信号的情况下，企业仅维持刚需采购，备库意愿低迷，市场观望情绪浓厚，价格分歧短期难解。
3. 库存压力：冶炼厂及下游库存持续积累，交易所仓单达33477万手，市场流通货源充足，库存去化速度放缓。

三、成本与利润
锂矿价格回落：澳大利亚进口锂辉石（6%品位）CIF价格从8275美元/吨降至765美元/吨，成本支撑减弱。
冶炼利润承压：采用外采锂辉石生产碳酸锂的成本普遍高于7万元/吨，而当前现货价格约68万元/吨，行业普遍亏损。盐湖提锂工艺因成本较低，相对具备盈利优势。

四、未来展望
核心矛盾：供给增量预期强于需求，销售价格低于生产成本，锂盐产业链企业现金流压力需重点关注。
上行风险：澳洲矿山减产、南美盐湖扩产、国内政策刺激消费等可能推动价格反弹。
下行风险：非洲矿持续到港增加供应、库存去化缓慢、美国关税政策抑制海外需求等或加剧价格下行压力。

图1：碳酸锂主力合约价格走势（数据来源：国金期货行情软件）

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