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油脂早报总结

核心内容概述

2026年2月5日油脂早报由分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，受全球供应与需求变化、宏观经济环境及地缘政治因素影响。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，但后续进入减产季，供应压力有所减小，基本面中性。
• 基差：豆油现货价格为8422，基差为282，现货升水期货，偏多。
• 库存：1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。豆油Y2605预计在7900-8300区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕12月产量减少，出口增加，库存上升，整体偏空，但后续进入减产季，供应压力减小，基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为9074，基差为-64，现货贴水期货，偏空。
• 库存：1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比增加0.22万吨，同比增加46%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏多。
• 预期：棕榈油P2605预计在8900-9300区间震荡。

菜籽油

• 基本面：同样基于MPOB数据，基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为10080，基差为837，现货升水期货，偏多。
• 库存：1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空头减少，偏空。
• 预期：菜籽油012605预计在9000-9400区间震荡。

利多与利空因素分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油震颤季，可能带来短期波动机会。
• 国内油脂供应稳定，基本面宽松。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，可能压制价格上涨。
• 宏观经济偏弱，对油脂需求形成抑制。
• 油脂产量预期较高，可能增加市场供应。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：当前市场围绕全球油脂基本面偏宽松展开，供应相对充足，需求温和，价格震荡整理。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。

供应与需求相关图表

• 豆油库存：图表链接
• 豆粕库存：图表链接
• 油厂大豆压榨：图表链接
• 豆油表观消费：图表链接
• 豆粕表观消费：图表链接
• 棕榈油库存：图表链接
• 菜籽油库存：图表链接
• 菜籽库存：图表链接
• 国内油脂总库存：图表链接

结论

当前油脂市场整体处于震荡整理状态，豆油与棕榈油基本面中性偏空，而菜籽油因库存下降与基差偏多，表现相对偏强。价格预期均在特定区间内波动，需关注厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响，以及中美关系对美豆出口的潜在冲击。