> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概述 2026年3月11日油脂早报由分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体呈现震荡整理态势，国内基本面宽松，供应稳定，但受中美关系影响，美豆出口受挫，对油脂价格形成一定压力。同时，马棕库存数据中性，需求有所回暖，印尼B40政策推动国内消费，预计2026年将实施B50计划，对棕榈油市场有积极影响。主要风险点为厄尔尼诺天气可能对产量造成影响。 ## 主要观点分析 ### 豆油 - **基本面**：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少，出口增加，但库存数据超预期，整体偏空。船调数据显示1月马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力减小。 - **基差**：豆油现货价格为8684，基差240，现货升水期货，偏多。 - **库存**：1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多减，偏多。 - **预期**：油脂价格预计在8200-8600区间震荡。 ### 棕榈油 - **基本面**：与豆油相同，MPOB报告整体偏空，库存数据超预期。1月出口数据环比增加29%，后续供应压力减小。 - **基差**：棕榈油现货价格为9340，基差122，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比微增0.22万吨，同比增加46%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力空增，偏空。 - **预期**：油脂价格预计在9100-9500区间震荡。 ### 菜籽油 - **基本面**：MPOB报告整体偏空，库存数据中性。1月出口数据环比增加29%，后续供应压力减小。 - **基差**：菜籽油现货价格为10260，基差547，现货升水期货，偏多。 - **库存**：1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力空增，偏空。 - **预期**：油脂价格预计在9400-9800区间震荡。 ## 关键信息 - **利多因素**： - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油进入震颤季，可能带来价格波动。 - **利空因素**： - 油脂价格历史偏高位。 - 国内油脂库存持续累库。 - 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。 - **主要逻辑**：当前市场围绕全球油脂基本面偏宽松运行。 - **风险点**：厄尔尼诺天气可能对产量产生不利影响。 - **供应数据**： - 豆油库存：1月9日为102万吨，环比减少。 - 棕榈油库存：1月9日为73.6万吨，环比微增。 - 菜籽油库存：1月9日为25万吨，环比减少。 - **需求数据**： - 豆油表观消费：数据图表显示需求情况。 - 豆粕表观消费：数据图表显示需求情况。 ## 结论 综上所述，油脂市场在2026年3月11日整体呈现震荡整理趋势，国内供应稳定，库存变化不大，但受国际局势和天气因素影响，价格波动仍需关注。豆油、棕榈油和菜籽油分别在不同区间震荡，投资者需结合基本面和持仓变化进行操作决策。