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油脂早报总结

核心内容概述

2026年2月6日油脂早报由分析师王明伟发布，主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场呈现震荡整理趋势，受全球供应与需求变化、中美关系及宏观经济等因素影响。

各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但月末库存环比增加7.59%，整体偏空。马棕进入减产季，供应压力减小。
• 基差：豆油现货价格为8422，基差为318，现货升水期货，偏多。
• 库存：1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，中美关系僵持影响美豆出口，价格承压。豆油Y2605预计在7900-8300区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告显示马棕12月产量环比减少，出口环比增加，但库存超预期，整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格为9032，基差为-10，现货贴水期货，中性。
• 库存：1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比增加0.22万吨，同比增加46%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，印尼B40政策促进国内消费，26年预计实施B50计划。棕榈油P2605预计在8900-9300区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告同样显示马棕产量减少，出口增加，但库存数据中性。
• 基差：菜籽油现货价格为9980，基差为836，现货升水期货，偏多。
• 库存：1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空减，偏空。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，但菜籽油受供需格局影响，价格区间为9000-9400。

主要观点与关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 中美关系僵持影响美豆出口，对油脂价格形成压力。

风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量。
• 进口大豆库存变化可能对豆油供应产生影响。

图表说明

早报附带多张图表，包括：

• 豆油库存：显示1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨。
• 豆粕库存：显示豆粕库存变化情况。
• 油厂大豆压榨：反映油厂大豆加工情况。
• 豆油表观消费：显示豆油消费趋势。
• 豆粕表观消费：反映豆粕消费情况。
• 棕榈油库存：显示棕榈油港口库存为73.6万吨，环比增加0.22万吨。
• 菜籽油库存：显示菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨。
• 菜籽库存：反映菜籽库存变化。
• 国内油脂总库存：显示整体油脂库存趋势。

结论

整体来看，油脂市场在2026年2月6日呈现震荡整理格局，豆油与棕榈油因基本面偏中性及主力持仓偏多，价格预计在7900-8300和8900-9300区间震荡。菜籽油则因盘面与主力持仓偏空，价格在9000-9400区间震荡。市场需关注厄尔尼诺天气、中美关系及进口库存变化等风险因素。