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市场巨震，稳定资金入市总结

核心内容概述

本报告由华宝证券策略团队发布，分析师郝一凡与刘芳共同撰写，分析了近期市场走势及未来展望，重点聚焦债市与股市的短期表现，并提示了相关投资风险。报告指出，在市场剧烈波动背景下，稳定资金的入市对市场情绪起到积极支撑作用，同时提醒投资者需警惕多重风险因素。

主要观点

1. 债市方面

• 观点中性：短期债市将延续区间震荡。
• 利率预期：10年期国债收益率在 $1.70% - 1.75%$ 范围内窄幅波动。
• 操作建议：交易盘可在接近 $1.74%$ 时加仓，接近 $1.71%$ 时考虑止盈。
• 政策预期：需关注月末政治局会议的政策动向，若无明确货币政策利好，债市仍将维持震荡。

2. 股市方面

• 情绪修复：市场大幅调整后，稳定资金入市释放积极信号，推动情绪回暖。
• 资金动向：中国诚通与国新已增持近百亿元，表示看好中国资本市场，未来将继续增持央企核心资产及科技类资产。
• 配置方向：市场修复或将呈现“哑铃型”结构，重点布局红利资产与科技板块。
• 投资建议：可关注央企红利、中证红利、通信、电子、创业板、科创50等方向，增加红利资产配置以对冲市场波动。

3. 海外市场

• 市场波动：海外股市仍处于修复阶段，但波动较大。
• 风险因素：美伊冲突持续，叠加韩国收紧杠杆交易政策，外部扰动因素尚未完全释放。
• 科技股表现：海外科技股仍偏弱，杠杆交易和获利了结行为对市场构成压力。

关键信息

重要事件回顾

• 7月13日：国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，提出2030年消费市场总体规模达60万亿元。
• 7月16日：韩国宣布收紧杠杆交易政策，包括提高资金门槛、暂停新单股杠杆产品等。
• 7月19日：中国诚通与国新表态看好资本市场，已增持超百亿元，计划继续增持央企及科技资产。
• 7月19日：美军对伊朗发动新一轮空袭，地缘政治风险上升。

周度行情回顾

• 债市：维持震荡，二季度GDP与社融数据偏利好，但央行释放“降速提质”信号，预期降息降准空间有限。
• A股：大幅回调，科技股延续弱势，医药板块转向“猴”概念，市场情绪转弱，仅红利板块逆势上涨。
• 海外市场：普遍走弱，半导体板块持续下跌，美伊冲突加剧外部不确定性。

投资组合表现

国内宏观多资产配置模型

• 收益率：近一年收益率 $7.87%$。
• 夏普比率：0.83（优于基准0.75）。
• 配置策略：以高流动性ETF为标的，按40%风险资产与60%固收资产比例配置，根据策略调整A股、黄金等权益类资产及国债、货币等固收类资产比例。

全球宏观多资产配置模型

• 收益率：近一年收益率 $7.84%$。
• 夏普比率：0.94（优于基准0.75）。
• 配置策略：覆盖中国国债、A股、美股、日股、黄金等资产，通过多资产配置实现跨国多元化投资。

风险提示

• 经济修复不及预期：国内经济增长可能低于预期，影响市场表现。
• 政策效果不及预期：货币政策或财政政策未能有效提振市场。
• 关税博弈升级：中美贸易摩擦可能持续，影响出口与市场情绪。
• 地缘政治风险：美伊冲突等事件可能加剧市场波动。
• 海外经济衰退风险：全球经济增长放缓可能对A股及海外资产形成拖累。
• 外部政策不确定性：国际局势变化可能对市场造成冲击。
• 模型风险：报告中涉及的模拟组合基于历史数据测试，存在模型失效风险，不构成投资建议。

其他信息

• 分析师承诺：报告内容基于独立研究，不受第三方影响，结论真实反映分析师观点。
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