20220629-财通证券-市场观察_大金融（银行_地产链）再度领涨_7页_1mb

A股市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月29日A股市场大幅下跌的原因及后续市场表现。整体市场受内外因素影响，出现普跌局面，部分前期热门板块出现回调，而地产、建筑、银行、建材、医药等行业表现相对较好。

主要观点

• 市场整体表现：当日A股市场大幅调整，3964支个股下跌，1643支个股跌幅超过3%。交易额略高于昨日，但北向资金净卖出16.83亿元。前期热门板块如光伏、汽车、新能源车产业链等出现较大幅度调整。
• 抗跌板块：以上证50、沪深300为代表的低估值蓝筹股与大消费核心资产表现出较强的抗跌能力。
• 下跌原因：
  1. 外部因素：美国经济数据不佳，消费者信心下滑，零售表现疲软，导致美股大跌，引发A股市场担忧。
  2. 内部因素：部分前期涨幅较大的板块积累了一定的脆弱性，在经济复苏预期偏弱时出现回调。

关键信息

外部因素

• 美股大跌：道琼斯、纳斯达克、标普500分别收跌1.56%、2.98%、2.01%。
• 零售股表现疲软：家得宝和梅西百货跌幅均超过4%，SPDR标准普尔零售ETF下跌3.7%。
• 耐克季度营收指引低于预期，股价下跌7%。
• 新兴市场中日本、韩国股市亦大幅回调。

内部因素

• 前期高业绩景气度板块（如汽车、电新、有色）吸引了较多场内资金，板块交易拥挤度高，股价上涨过快积累脆弱性。
• 随着经济复苏预期偏弱，板块间相对性价比转变，导致前期热门板块出现回调。
• 资金避险需求促使部分资金流向地产等相对稳定行业。

行业表现

• 地产：收益率3.4%，位列市场第一。主要受地产销售数据边际改善及资金避险需求影响。
• 建筑：收益率0.7%。
• 银行：收益率0.4%。
• 建材：收益率-0.4%。
• 医药：收益率-0.6%。

行业表现分析

• 地产：万科董事会主席郁亮表示市场已触底，但恢复缓慢温和，带动地产板块上涨。
• 建筑：部分个股如深城交、深圳瑞捷表现较好。
• 银行：如成都银行、宁波银行等表现相对稳定。
• 建材：部分个股如志特新材、蒙娜丽莎表现较好。
• 医药：部分个股如国药现代、华润双鹤表现较弱。

后续市场演绎

1. 市场波动较小，结构再均衡：

   • 地产领涨后1-2周及1个月左右，指数波动通常较小。
   • 板块间轮动显著，多为成长与价值、周期间的再均衡。
   • 在此期间，地产、煤炭、钢铁、建材等板块表现较好，而高端制造与科技板块表现不佳。

2. 超额收益显著：

   • 地产股领涨市场后的1-2周内，平均收益率分别为3.3%和3.7%，分别位列市场第一和第二。
   • 2022年至今的21次地产领涨后，平均收益率表现突出。

风险提示

• 俄乌冲突升级
• 海外加息超预期
• 疫情反复

图表目录

• 图1. 部分指数市场表现（2022年6月29日）
• 图2. 行业表现情况（2022年6月29日）
• 图3. 表现靠前行业收益率前5个股
• 图4. 房地产收益率排名第一当天市场表现
• 图5. 地产收益率市场第1后一周各行业表现
• 图6. 地产收益率市场第1后两周各行业表现
• 图7. 地产收益率市场第1后一月各行业表现

总结

本报告指出，A股市场在2022年6月29日受到内外双重因素影响，出现大幅下跌。地产、建筑、银行、建材、医药等行业表现较好，主要由于地产销售数据边际改善、资金避险需求及板块间相对性价比转变。后续市场结构将趋于均衡，地产领涨后大金融和周期板块可能获得超额收益。同时，报告提示了俄乌冲突升级、海外加息超预期和疫情反复等风险因素。