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江苏银行(600919)公司点评：2025年中报业绩分析

江苏银行2025年中报显示，公司业绩保持稳定增长，不良资产质量改善显著，投资评级维持“买入”。

数据概览

2025年上半年，江苏银行营业收入同比增长7.8%，归母净利润同比增长8.0%，增速分别较一季度提速1.6百分点（营收）和微降0.1百分点（净利润）。期末不良率为0.84%，较上季下降2个百分点；拨备覆盖率下降12个百分点至331%。

营收环比改善

上半年营收增速环比提升，主要因其他非息收入降幅收窄（25H1同比-20%，一季度为-33%），利息净收入虽增速放缓（+19%），仍对盈利形成支撑。所得税费用下降显著，抵消部分资产减值影响。

息差环比下行

2025年二季度净息差环比下降18bp至1.62%。贷款收益率降幅（-17bp）大于负债成本率降幅（-9bp），主要受贷款利率下滑和到期高息存款影响，预计负债成本率仍有下降空间。

资产质量改善

不良指标全面优化：不良率、关注率、逾期率分别环比下降2bp、9bp、1bp；不良生成率显著回落37bp至1.34%。对公零售贷款不良率分别下降9bp、1bp；拨备覆盖率虽下降，但减值金额低于不良生成规模。

盈利预测与估值

预计2025-2027年归母净利润年增长8.40%/7.79%/6.83%，对应PB估值0.78/0.71/0.65倍。目标价14.16元，较现价有27%上涨空间，维持“买入”推荐。