20221205-华龙期货-股指期货周报_漫漫寻底路（三）_9页_535kb

华龙期货投资咨询部报告总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，发布日期为2022年12月5日，主要分析了A股市场在11月的表现及未来走势。报告指出，尽管政策利好推动市场反弹，但市场内生动力不足，存在反复探底和回补缺口的可能。同时，报告对股债利差、总市值/GDP等指标进行了分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 市场行情复盘

• IF2212（沪深300指数期货）：11月30日报收于3860.4点，较10月份上涨359.6点，涨幅为10.27%。
• IH2212（上证50指数期货）：11月30日报收于2611.0点，较10月份下跌319.2点，涨幅为13.93%。
• IC2212（中证500指数期货）：11月30日报收于6163.8点，较10月份上涨372.8点，涨幅为6.44%。
• IM2212（中证1000指数期货）：11月30日报收于6681.8点，较10月份上涨332.8点，涨幅为5.32%。

2. 重要资讯

• 疫情防控政策优化：国务院副总理孙春兰指出，随着奥密克戎病毒致病性减弱、疫苗接种普及和防控经验积累，疫情防控进入新阶段，各地陆续放宽市内交通出行限制，不再查验核酸检测证明。
• 房地产“三支箭”政策落地：11月期间，监管层通过放松银行信贷、债券融资和股权融资，全面支持房地产行业。
• 央行降准：2022年11月25日，央行宣布将于12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，加权平均存款准备金率降至7.8%。
• PMI数据：11月制造业PMI为48.0%，较上月下降1.2个百分点，非制造业商务活动指数为46.7%，较上月下降2.0个百分点，均低于临界点，显示经济景气水平有所回落。

3. 操作建议

• 市场反弹动力不足：11月市场在政策利好推动下反弹，但内生动力不强，仅靠外部因素可能难以持续。
• 上证50指数低位：上证50指数已跌至2019年1月的起涨点，估值水平偏低，适合左侧交易者长期持有。
• 右侧交易者需等待：右侧交易者应继续观望，等待更明确的市场信号。

关键信息

股债利差分析

• 定义：股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，可用于衡量市场估值水平。
• 公式一（市盈率倒数）：股债利差 = (1/指数静态市盈率) - 10年国债收益率
• 公式二（股息率）：股债利差 = 10年国债收益率 - 指数静态股息率

总市值/GDP分析

• 当前分位数：总市值/GDP在历史数据中的分位数为65.94%，在最近10年数据中的分位数为62.77%。
• 计算方式：总市值 = A股收盘价 × 已发行股票总股本（A股+B股+H股），GDP = 上年度国内生产总值。

联系方式

• 机构名称：华龙期货股份有限公司
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附件信息

• 股债利差图：见图片
• 总市值/GDP图：见图片