20230827-国联证券-银行周报_LPR非对称下调彰显监管呵护银行健康发展的决心_12页_651kb

银行周报 (2023.8.21-2023.8.27) 总结

核心内容概览

本周银行板块整体表现略弱，但部分优质银行个股表现较好。LPR非对称下调显示监管层对银行合理利润和净息差的重视，同时释放稳增长信号。房地产政策持续放松，地方政府债融资规模扩大，对银行行业形成一定支撑。

主要观点

• LPR非对称下调：1年期LPR下调10BP，5年期LPR保持不变，体现监管对消费和稳增长的扶持，同时兼顾银行利润和净息差的保护。
• 市场表现分化：国有行表现相对较好，股份行、城商行、农商行普遍下跌。建设银行、重庆银行、工商银行、瑞丰银行涨幅居前。
• 利率持续下行：10年期国债收益率、SHIBOR及票据转贴现利率均出现不同程度的下降，反映市场流动性宽松。
• 流动性情况：央行逆回购净回笼470亿元，同业存单发行规模环比上升14.97%，发行利率下降3.55BP。
• 资金流向变化：陆股通持仓市值下降，但港股通持仓上升，显示外资对银行板块的偏好有所转变。
• 房地产政策放松：多地出台支持性政策，如公积金贷款首付比例下调、延长公积金提取期限等，有助于改善房地产市场环境。
• 地方政府债融资增加：本周地方政府债净融资额达3055.80亿元，显示政策对基建和地方发展的支持。
• 银行中报业绩分化：国有大行表现稳健，部分区域银行增速较快，但净息差普遍收窄，银行利润承压。
• 投资建议：推荐低估值高股息的国有大行（如工行、建行、邮储）及前期回调较多的优质银行（如招商银行、宁波银行）。
• 风险提示：稳增长不及预期、资产质量恶化、利率大幅下行可能对银行经营造成压力。

关键信息

市场表现

• 上证指数下跌2.17%，银行板块下跌0.35%，排名第4。
• 国有行上涨0.28%，股份行、城商行、农商行分别下跌0.56%、0.72%、0.37%。
• 涨幅前四的银行：建设银行（1.34%）、重庆银行（1.13%）、工商银行（1.08%）、瑞丰银行（1.07%）。

利率变化

• 10年期国债收益率均值为2.56%，环比下降2.52BP。
• 隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.78%、1.84%，环比分别下降3.88BP、2.06BP。
• 票据转贴现利率全面下降，其中国股3M利率下降8BP，城商3M利率下降7.4BP。
• 同业存单发行规模为5046.30亿元，环比上升14.97%；发行利率为2.17%，环比下降3.55BP。

流动性与资金流向

• 央行逆回购净回笼470亿元，下周将有7280亿元到期。
• 陆股通持仓市值下降3.04%，但港股通持仓上升1.46%。
• 招商银行、平安银行、兴业银行为陆股通持仓市值前三。
• 成都银行、北京银行、沪农商行为陆股通持仓市值增量前三。

房地产与地方政府债

• 全国30大中城市商品房成交面积环比上升11.33%。
• 地方政府债净融资额达3055.80亿元，较上周增加2309.94亿元。

投资建议

• 推荐银行：工商银行、建设银行、邮储银行（低估值高股息）；招商银行、宁波银行（前期回调较多）。
• 评级：强于大市（维持）。
• 风险提示：稳增长不及预期、资产质量快速恶化、利率大幅下行。

行业要闻

1. 人民银行公布LPR报价，1年期LPR下调10BP，5年期LPR保持不变。
2. 住建部、人民银行、金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动“认房不认贷”政策。
3. 国务院召开常务会议，强调推进保障性住房建设，促进房地产市场平稳健康发展。
4. 多地出台房地产支持政策，如青岛、枣庄、成都、重庆等城市放宽公积金政策、降低首付比例、取消户口限制等。

公司公告摘要

风险提示

• 稳增长不及预期：经济复苏不及预期可能影响银行盈利能力。
• 资产质量恶化：若资产质量快速下降，可能对银行利润和风险控制产生负面影响。
• 利率大幅下行：利率下降可能导致净息差收窄，对银行业绩形成压力。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，与公司报酬无直接或间接关联。本报告仅供参考，不构成投资建议。