20221011-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本报告汇总了多个行业的分析观点，涵盖房地产、宏观策略、机械设备、金融固收、家电、环保、能源开采等多个领域，重点分析了市场动态、行业趋势及投资建议。

房地产市场跟踪点评

主要观点

房企发债情况：2022年7-9月房企发债规模较2021年有所增加，但低于以往年份。民营房企发债规模和频率下降，而国有企业中票占比显著上升。
政策支持：政策端通过信用风险缓释工具和担保发债等方式支持民营房企融资，但总体融资仍不理想。
市场表现：9月百强房企销售同比降幅与8月持平，未实现“金九”销售预期，但“银十”有望发力。
销售分化：龙头与中小房企、国企与民企销售分化加剧，居民更倾向购买国企产品。
投资建议：推荐优质龙头如中国海外发展、金地集团、保利发展等，以及优质成长股如新城控股，优质物管如碧桂园服务、招商积余等。

欧洲经济展望

主要观点

天然气供给：10月起欧盟天然气供给预计减少1.72亿立方米/天（乐观）至2.64亿立方米/天（悲观）。
库存与消费：若天然气消费不变，库存将在明年3月初被击穿；若消费减少15%，库存有望维持45%以上，略高于2022年同期。
GDP影响：预计天然气危机将拖累欧盟GDP增长1.6%以上，若天然气价格上涨500%，居民消费增速可能降至-1.48%。
风险提示：关注意大利和西班牙的政府债偿还兑付风险。

机械设备与新能源行业分析

主要观点

光伏降本增效：异质结电池技术提升，隆基创造p型晶硅电池效率纪录26.12%，验证低成本量产技术可行性。
半导体封测：国产替代趋势显著，建议关注相关设备企业。
重点推荐：
- 光伏设备：迈为股份、帝尔激光、晶盛机电、奥特维、高测股份、宇晶股份、京山轻机、金辰股份。
- 风电设备：新强联、五洲新春、长盛轴承、中际联合、华伍股份、润邦股份。
- 锂电设备：先导智能、利元亨、联赢激光、瀚川智能。
- 半导体设备：新莱应材、华亚智能、富创精密。
- 摩托车两轮车：春风动力、钱江摩托。

重点公司分析

煌上煌（002695）

行业地位：酱卤行业龙头，深耕29年，品牌力强。
业务发展：逆势扩张门店，推进新零售和新媒体运营。
盈利预测：预计2023年市值为60亿元，对应目标价11.80元/股，给予“增持”评级。
风险提示：加盟业务发展不达预期、疫情反复、管理风险、原材料涨价。

莱克电气（603355）

业绩表现：三季度净利润超预期，帕捷并表贡献显著，毛利率提升。
业务结构：外销代工业务占比超50%，受益于美元升值带来的汇兑收益。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为11.1、12.2、13.2亿元，对应PE分别为17x、15.6x、14.4x，维持“买入”评级。
风险提示：外销增长承压、汇率波动、原材料价格波动。

金晶科技（600586）

钙钛矿合作：与杭州纤纳光电合作，TCO玻璃需求有望快速放量。
产能布局：已具备3000万平米TCO玻璃产能，拟升级滕州二线，预计明年投产。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为9.1、14.0、18.6亿元，对应PE分别为14倍，目标价13.72元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、成本上涨。

牧高笛（603908）

露营经济：受益于露营热度不减，Q3有望顺利收官。
需求增长：国庆假期带动露营消费，人均消费增长30%，订单量同比翻倍。
盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为2.70、3.59、4.69元，对应PE分别为32.6、24.5、18.8倍，维持“买入”评级。
风险提示：户外行业增速放缓、海外需求波动、原材料价格波动。

广汇能源（600256）

煤炭市场：动力煤市场强势，公司三季度净利润增长显著。
LNG贸易：受欧洲能源危机影响，LNG贸易利润有望保持增长。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为116、172、218亿元，对应PE分别为7.0、4.7、3.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：煤炭与天然气价格波动、地缘政治不确定性、业绩预告误差。

市场数据与行业表现

市场数据

上证综指：2974.15，-1.66%
沪深300：3720.94，-2.21%
中证500：5635.71，-1.37%
中小盘指：3765.78，-1.86%
创业板指：2236.24，-2.30%
国债指数：198.01，+0.08%

海外市场

香港恒生：17216.66，-2.95%
富时100：6972.15，-0.27%
台湾：13702.28，0.00%

投资建议与行业排序

四季度行业排序

成长 > 银行、地产 >= 消费 > 资源

重点推荐

成长行业：新能源链、数字经济
银行与地产：继续推荐优质龙头和物管企业
消费：关注品牌和消费场景
资源：关注煤炭和LNG贸易

风险提示汇总

房地产行业：政策支持力度不及预期、信用风险事件频发、宏观经济波动
机械设备：原材料价格波动、设备订单不及预期、疫情冲击需求
其他行业：汇率波动、原材料涨价、行业竞争加剧、政策变动、海外需求波动等

买方观点

牛熊周期：当前估值接近4月底，处于历史大底水平。
基本面：目前大概率为底部区间，稳增长和保交楼政策有望推动年内第二波机会。
四季度重点：成长行业更具吸引力，如新能源链和数字经济。

报告摘要

房地产：销售承压，但政策支持和国企优势有望推动行业复苏。
宏观：欧洲天然气危机对经济造成显著影响，需关注主权债务风险。
机械设备：光伏降本增效、半导体国产替代趋势明显，建议关注相关领域。
重点公司：煌上煌、莱克电气、金晶科技、牧高笛、广汇能源等公司业绩表现亮眼，具备增长潜力。
市场趋势：整体市场表现疲软，但部分行业和个股仍具投资价值。

总结

本报告全面覆盖了多个行业的最新动态及投资建议，重点聚焦于房地产、机械设备、新能源、半导体、消费等领域。在房地产方面，尽管“金九”未达预期，但“银十”有望带动销售回暖，国企和龙头房企更具优势。宏观层面，欧洲天然气危机对经济造成压力，需关注债务风险。机械设备和新能源行业呈现降本增效趋势，光伏与半导体领域尤其值得关注。重点公司如煌上煌、莱克电气、金晶科技、牧高笛、广汇能源等表现出色，具备良好的增长前景。整体来看，成长行业和具备政策支持的领域更有投资价值。

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