20221107-光大证券-碳中和系列报告之三_中石化启动千万吨级CCUS项目_我国CCUS行业快速发展_5页_519kb

行业研究总结：我国CCUS行业快速发展

核心内容

中国CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）行业正在快速发展，成为实现碳中和目标的重要技术路径。中石化、中石油、中海油等“三桶油”企业率先布局，推动了CCUS技术的商业化应用，同时吸引了通源石油、华能集团、广汇能源、延长石油等更多企业加入，共同构建中国CCUS产业集群。随着技术进步和政策支持，CCUS市场空间有望达到千亿级别。

主要观点

1. 中石化启动千万吨级CCUS项目，引领行业发展

• 事件背景：2022年11月4日，中国石化与壳牌、中国宝武、巴斯夫签署合作备忘录，启动我国首个开放式千万吨级CCUS项目。
• 项目意义：该项目将集中运输长江沿线工业企业的碳源，通过短距离管线输送至封存点，降低脱碳成本，提高作业效率。
• 行业进展：
  • 中石油已开展11项CCUS重大实验，年注入能力达56.7万吨，累计封存超450万吨。
  • 中石化齐鲁石化-胜利油田CCUS项目于2022年8月投产，年减排能力达100万吨，标志着我国CCUS进入商业化阶段。
  • 中海油海上首个CCUS封存示范工程于2022年6月完工，预计年封存能力30万吨。

2. 我国CCUS碳减排需求潜力大，成本有望下降

• 减排需求预测：
  • 2030年：0.2-4.08亿吨
  • 2050年：6-14.5亿吨
  • 2060年：10-18.2亿吨
• 成本趋势：
  • 捕集成本：2030年90-390元/吨，2060年20-130元/吨
  • 运输成本：2030年0.7元/(吨·km)，2060年0.4元/(吨·km)
  • 封存成本：2030年40-50元/吨，2060年20-25元/吨
• 技术挑战：
  • 环境风险：CO₂泄漏可能影响生态环境与人身安全。
  • 能耗问题：捕集阶段能耗高，对环境与成本影响显著。

3. CCUS市场空间广阔，未来有望达到千亿级别

• 市场预测：
  • 2025年：CO₂利用封存量预计达2000万吨，带来产值390亿元。
  • 2050年：CO₂利用封存量预计达97000万吨，带来产值5700亿元。
• 技术趋势：
  • 随着技术进步，CCUS将逐步实现低成本、低能耗、安全可靠。
  • 煤电行业将逐步淘汰未使用CCUS技术的燃煤发电，预计2035-2045年迎来更新高峰。

关键信息

• 行业项目：中国已建成或在建约40个CCUS示范项目，总捕集能力约300万吨/年。
• 主要企业：
  • 中国石化：首个百万吨级CCUS项目已投产，千万吨级项目已启动。
  • 中国石油：300万吨CCUS项目预计2025年建成。
  • 广汇能源：300万吨CCUS项目预计2022年底建成。
  • 延长石油：500万吨/年CCUS工程处于规划设计阶段。
  • 通源石油：已建成合资公司，开展百万吨级CCUS项目。
• 政策背景：受益于“双碳”目标和绿色低碳产业扶持政策，CCUS行业迎来发展机遇。
• 市场前景：CCUS市场规模预计快速增长，2025-2050年年复合增长率分别为16.8%和11.3%。

投资建议

• 关注企业：建议重点关注中国石化（A+H股）、中国石油（A+H股）、中国海油（A+H）、石化油服（A+H）、通源石油等企业。
• 行业评级：分析师建议增持（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%）。
• 风险提示：
  • 国际原油价格下跌
  • 技术创新风险
  • 安全事故和自然灾害风险
  • 碳价上涨不及预期
  • 投资进度不及预期

行业及公司评级体系

估值方法的局限性

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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