2019年上半年中国银行业理财市场报告-2019.10-17页_449kb

中国银行业理财市场报告（2019年上半年）总结

核心内容概述

2019年上半年，中国银行业理财市场总体运行平稳，净值型产品持续增长，产品结构逐步优化，风险控制能力增强，市场逐步向规范化、透明化方向发展。

主要观点

1. 产品存续情况

• 总体平稳：截至2019年6月末，非保本理财产品存续余额为22.18万亿元，与2018年末基本持平。
• 机构分布：国有大型银行和全国性股份制银行是主要发行机构，分别占市场总份额的36.68%和40.94%。
• 公募为主：公募产品占非保本理财存续余额的95.07%，显示银行理财主要面向广大个人投资者。
• 开放式产品占比较高：开放式产品存续余额为14.97万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的67.51%。
• 净值型产品快速增长：净值型产品存续余额达7.89万亿元，同比增长118.33%；募集资金达21.82万亿元，同比增长86.39%。
• 固定收益类为主：固定收益类产品存续余额为16.19万亿元，占比72.99%，显示银行理财投资风格较为稳健。
• 同业理财规模与占比双降：同业理财存续余额降至0.99万亿元，占非保本理财存续余额的4.45%，较2017年初下降18个百分点，资金空转现象减少。
• 封闭式产品期限延长：新发行封闭式非保本理财产品的平均期限增加至185天，较上年增加约47天。
• 中低风险产品为主：风险等级为二级（中低）及以下的产品募集资金占83.93%，显示市场风险偏好较低。
• 理财子公司改革进展：已有6家理财子公司正式开业，标志着银行理财市场进入新时代，有助于推动资管行业健康发展。

2. 投资资产配置

• 资产配置以标准化资产为主：非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占66.87%，其中债券占比最高，达55.93%。
• 债券类型分布：国债、地方政府债券等政策性债券占比7.84%，商业性金融债券等占48.09%。

3. 收益情况

• 客户收益总体稳定：2019年上半年，非保本理财产品累计兑付客户收益4801亿元。
• 公募产品收益占比高：公募产品兑付客户收益占94.90%。
• 封闭式产品收益率下降：封闭式非保本产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.61%，同比下降约34个基点。

关键信息

• 非保本理财产品定义：自2018年1月起，报告仅针对非保本理财产品进行统计分析，与以往报告口径不同，不具可比性。
• 资管新规影响：资管新规和理财新规推动银行理财业务净值化转型，打破刚兑，回归资管本源。
• 理财子公司作用：理财子公司改革是推动银行理财市场转型的重要举措，有助于实现风险隔离、提升透明度和推动产品创新。
• 市场基础设施：全国银行业理财信息登记系统（WeMax）为市场提供了全面的信息登记与披露服务，是银行理财市场的重要基础设施平台。

结构分析

一、理财产品存续情况

• 存续余额稳定，主要由国有大型银行和股份制银行主导。
• 公募产品占据主导地位，开放式产品占比较高。
• 净值型产品持续增长，显示市场逐步向净值化转型。
• 固定收益类为主，权益类和商品及衍生品类占比极低。
• 同业理财规模与占比持续下降，表明资金空转现象减少。

二、理财产品发行情况

• 公募产品募集资金占98.26%，封闭式产品募集资金占比13.84%。
• 净值型产品募集资金与占比持续上升，成为市场主流。
• 封闭式产品平均期限增加，表明市场向长期化、稳健化发展。
• 新发行产品以中低风险为主，显示投资者风险偏好趋于保守。

三、理财产品投资资产情况

• 银行理财资金主要配置于标准化资产，尤其是债券。
• 债券资产占非保本理财投资余额的55.93%，成为主要投资方向。

四、理财产品收益情况

• 非保本理财累计兑付客户收益4801亿元，其中公募产品占比最高。
• 封闭式产品收益率下降，与债券市场利率走势一致。

总结

2019年上半年，中国银行业理财市场在资管新规和理财新规的推动下，逐步实现净值化转型，产品结构优化，风险控制增强。非保本理财产品存续余额保持稳定，公募产品占据主导地位，开放式产品占比较高，净值型产品发行规模和募集资金持续增长。投资资产以债券等标准化资产为主，市场风险偏好较低，同业理财规模与占比双降，表明市场更加注重资金使用效率和合规性。理财子公司改革取得积极进展，为市场注入新的活力，推动资管行业向高质量发展迈进。