20250921-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_美降息利于CXO复苏_重点推荐药明康德_皓元医药等_30页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结：美降息利于 CXO 复苏，重点推荐药明康德、皓元医药等

投资要点

1. 行业走势

   • 本周表现：医药生物板块指数本周上涨-2.07%，年初至今涨幅24.17%，相对沪深300超额收益9.76%。
   • 子行业分化：医疗器械、医药商业等板块本周跌幅居前（-2.04%、-0.95%），而CXO相关公司表现较好，关注药明康德、皓元医药等。
   • 政策影响：美元降息预期改善投融资环境，推动CXO行业业绩回暖。

2. 投资建议

   • 核心标的：重点关注药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等CXO龙头，以及皓元医药、百奥赛图等早期研发服务商。
   • 行业趋势：国内创新药研发投入增加，工业端需求复苏，早期研发供应商优先受益。

3. 企业动态

   • 研发进展：GSK、诺和诺德等公司推进新适应症申报（如美泊利珠单抗用于COPD）。
   • 政策支持：中国创新药政策加速（IND审批加快、医保支持创新药发展），生物类似药研发持续推进。

4. 风险提示

   • 药品耗材降价超预期、医保政策调整、研发进度不及预期。

关键结论

• 美联储降息预期提升医药投融资景气度， CXO企业（尤其是早期研发供应商）率先受益。
• A 股医药生物板块估值高企，但细分领域（如CXO）仍具成长性。
• 建议关注政策驱动的创新药与技术服务。