> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本周及年初至今，A股医药指数涨幅分别为+0.31%和+0.44%，但相对沪深300的超额收益为-1.03%和-4.79%。恒生生物科技指数则为-0.44%和+3.35%，相对于恒生科技指数跑输5.19%、跑赢10.60%。本周涨幅居前的子行业包括医疗器械（+1.90%）、生物制品（+1.29%）、原料药（+1.28%），而医疗服务（-1.16%）、医药商业（-0.64%）、化学制药（-0.01%）则跌幅居前。 在个股表现方面，A股涨幅居前的有众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09%）、华康洁净（+16.54%），跌幅居前的有ST迪瑞（-26.32%）、ST万邦（-14.25%）、ST嘉应（-14.21%）。H股方面，艾美疫苗（+30.08%）、励晶太平洋（+17.74%）、药明巨诺-B（+14.16%）涨幅领先，而跌幅居前的包括思路迪医药股份（-21.47%）、永泰生物-B（-16.35%）、中国再生医学（-16.05%）。 ## 主要观点 ### 1. CXO及科研服务行业景气度持续上行 - **业绩表现**：2025年CXO公司收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为13.41%、85.26%、35.39%；2026Q1同比增速分别为18.63%、21.88%、63.48%，显示出强劲的增长势头。 - **订单增长**：国内CRO订单自2025Q3以来量价齐升，临床前CRO订单实现翻倍增长，新分子CDMO需求旺盛，带来业绩与订单的快速增长。 - **行业趋势**：海外需求回暖，国内订单复苏，CXO板块整体呈现业绩持续恢复的态势。 ### 2. 科研服务行业趋势向好 - **业绩表现**：2025年科研服务公司收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为16.86%、73.41%、95.72%；2026Q1同比增速分别为17.81%、45.09%、39.55%。 - **毛利率与净利率**：2023-2024年毛利率和净利率处于低点，2024H2-2025年起逐步回升，2026Q1毛利率与净利率持续改善。 - **费用管控**：销售、管理、研发费用率显著下降，财务费用率因汇率波动有所上升，但整体趋势向好。 ### 3. 创新药及研发进展 - **创新药**：部分创新药公司如康方生物、信达生物、百济神州等表现亮眼，尤其在PD1 PLUS、ADC、小核酸等方向具有高弹性配置价值。 - **研发动态**：安进AMG 133已启动三期临床，目标人群为BMI≥25且GLP-1治疗后减重超过10%的患者；GT Biopharma的GTB-5550获得FDA批准，基于TriKE®平台开发，靶向B7-H3，适用于多种实体瘤治疗。 ### 4. 投资建议 - **高弹性配置方向**：创新药，尤其是小核酸方向。 - **高股息配置方向**：中药及药店等。 - **建议关注标的**： - **创新药**：康方生物、信达生物、泽璟制药、映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒、百奥赛图、康诺亚、益方生物、一品红、百济神州。 - **CXO**：药明康德、凯莱英、泰格医药、诺思格、康龙化成、昭衍新药。 - **科研服务**：昊帆生物、金斯瑞生物科技、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、百普赛斯、皓元医药。 - **医疗器械**：联影医疗、鱼跃医疗、迈瑞医疗、健帆生物。 - **AI制药**：晶泰控股。 - **中药**：东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业。 ## 关键信息 ### 行业表现 - 医疗器械、生物制品、原料药涨幅居前。 - 医疗服务、医药商业、化学制药跌幅居前。 ### 风险提示 - 药品或耗材降价超预期。 - 医保政策风险。 - 产品销售及研发进度不及预期。 ### 图表与数据 - 图1至图14展示了CXO与科研服务公司的收入、利润、毛利率等关键财务指标的变化趋势。 - 表1至表7提供了各子行业具体个股的EPS、归母净利润、市值等详细数据。 ## 结论 CXO及科研服务行业在2026年展现出强劲的增长势头，受益于国内外需求的持续旺盛和订单的快速增长。创新药领域也表现出较高的增长潜力，尤其在小核酸、ADC、自免等方向。建议投资者重点关注药明康德、凯莱英、康龙化成、昊帆生物、奥浦迈、百普赛斯、晶泰控股等企业，同时注意行业风险，合理配置投资组合。