20250526-国盛证券-投资策略_近年6月有哪些交易线索__17页_1005kb

2025年5月A股市场交易难度加大，配置主线缺失，6月行情需结合历史规律判断。研究显示，近年6月行业表现与5月及1~5月相关性较弱，线性外推策略失效。2020年6月行业上涨主要受多元产业事件驱动，2021年因新能源"双碳"政策催化，2022年新能源产业链景气度主导，2023年聚焦AIGC与机器人产业链，2024年则形成事件催化、产业景气、宏观叙事三足鼎立格局。基于当前市场环境，2025年6月基准情形下或延续均衡配置策略，重点挖掘2025年一季报显示的产业景气度，维持防御仓位以应对宏观风险，同时可适度提升题材交易风险偏好。若AI等赛道出现重大产业事件，或再现2023年快速跟随行情。

近期市场表现显示：A股持续冲高回落，技术面承压，科创50、创业板指、中证2000等指数估值分位数高位运行，医药生物、有色金属、汽车行业涨幅居前，主要受港股创新药事件、黄金价格上涨及新能源车、机器人赛事等催化。全球权益市场多数下跌，美股受20年期国债拍卖不佳、特朗普对欧盟征税等冲击，出现股债汇三杀。大类资产中，黄金价格强势上涨，美元指数大跌，中美利差收窄。政策层面，4月国内经济数据回落，特朗普关税政策对全球市场形成扰动。

本期建议：1）题材交易可逐步提升风险偏好，关注创新药、IP经济等新消费方向，以及算力与机器人产业链；2）交易思路转向高景气行业，重点布局饲料、摩托车、塑料、动物保健、电池等；3）防御配置维持银行、保险、水电等红利资产，适当关注交运、消费板块股息率提升机会。需警惕地缘政治、经济衰退及政策突变等风险。当前A股估值分位数整体偏高，增量资金小幅净流出，但情绪边际回升，建议保持耐心等待主线明朗。