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华鑫期货每日晨报总结（2026年2月25日）

核心内容概述

本日华鑫期货晨报主要聚焦于全球宏观经济动态、资本市场走势及商品市场表现，涵盖美国关税政策、中美经贸磋商、货币政策、A股与港股市场、美股与美债表现、汇率变动、国内商品期货收盘情况、国际商品走势以及投资策略建议等内容。整体呈现全球市场波动加剧、国内政策预期升温的格局。

主要观点

宏观与产业动态

1. 美国关税政策升级

   • 美国已开始征收10%全球关税，并计划将税率提高至15%。
   • 此外，美国考虑以“国家安全”为由，对六个行业加征新一轮关税，包括大型电池、铸铁、塑料管道、工业化学品、电网和电信设备等。
   • 中方密切关注美国举措，表示将全面评估并适时调整反制措施，保留一切必要手段的权利。

2. 中美经贸磋商

   • 中方愿与美方在即将举行的第6轮中美经贸磋商中开展坦诚对话。

3. 货币政策与LPR

   • 中国人民银行开展6000亿元MLF操作，为连续第12个月加量续作。
   • 2月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。
   • 短期内政策利率和LPR报价预计保持稳定。

资本市场表现

A股与港股市场

• A股：

  • 马年“开门红”，上证指数涨0.87%报4117.41点，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，万得全A涨1.06%。
  • 市场成交额达2.22万亿元，放量2192亿元。
  • 资源周期股（石油天然气、黄金、化工等）表现强势，而影视股、AI应用题材股大幅回调。

• 港股：

  • 恒生指数收跌1.82%，恒生科技指数跌2.13%，恒生中国企业指数下挫2.06%。
  • 大型科技股、大金融、影视股、机器人概念股跌幅居前。
  • 南向资金净买入超31亿港元。

美股、美债与汇率

• 美股：

  • 三大股指全线收涨，道指涨0.76%，标普500涨0.77%，纳指涨1.04%。
  • 赛富时、IBM、特斯拉、苹果等个股表现强劲。
  • 芯片股多数上涨，AMD涨超8%，英特尔涨逾5%。
  • 纳斯达克中国金龙指数涨1.37%，万国数据、世纪互联涨超6%。

• 美债收益率：

  • 2年期美债收益率涨2.73个基点至3.461%，3年期涨1.95个基点至3.463%。
  • 10年期和30年期美债收益率微跌，显示市场对降息预期降温。

• 汇率：

  • 美元指数上涨0.17%至97.90，非美货币多数下跌。
  • 离岸人民币对美元上涨95.0个基点至6.8798。

商品市场表现

国内商品期市

• 多数上涨：

  • 贵金属、新能源材料、航运期货、能源品涨幅居前，沪银涨12.84%，碳酸锂涨10.56%，集运指数（欧线）涨6.84%，原油涨6.18%。
  • 铂、钯均涨5%左右。
  • 多晶硅逆势下跌超4%。

• 保证金调整：

  • 上金所调整Au（TD）、Ag（TD）等合约的保证金比例及涨跌停板，CAu99.99合约保证金调整至每手18万元。

国际商品走势

• 贵金属：

  • COMEX黄金期货跌1.25%至5160.50美元/盎司，COMEX白银期货涨0.57%至87.07美元/盎司。
  • 美联储官员释放维持高利率信号，市场降息预期降温，黄金避险需求减弱。

• 原油：

  • 美油主力合约跌0.35%至66.08美元/桶，布油跌0.06%至71.07美元/桶。
  • 美国API原油库存增加1142.7万桶，远超预期，打压油价。

• 基本金属：

  • LME期锡、镍、铜、锌、铝、铅均上涨，其中期锡涨5.41%，期镍涨3.66%，期铜涨2.54%。

投资策略建议

期指策略

• A股各主要指数（除科创50外）普涨，期指涨幅排名为：IF > IC > IM > IH。
• 市场逐步聚焦两会政策，建议中期维持积极策略，短期可通过组合降低波动，如期指+债券+黄金。

有色板块

• 昨日除沪铅外，其他有色品种均上涨，沪锡涨幅居前。
• 夜盘沪铜窄幅波动，沪铝和沪锌低开后震荡，沪锡和沪镍表现活跃。
• 建议关注铜、铝、锡、镍等品种，关注A股对有色的影响及板块共振。

贵金属

• 短期流动性宽裕，但金价仍处盘整期，建议多头择机逢低布局底仓。
• 中长期看，黄金仍具向上潜力，但过程可能反复，价格中枢将稳步上升。

黑色金属

• 螺纹、热卷、铁矿、双焦弱反弹，钢材库存处于年初以来最高水平。
• 节后钢材或将开启去库周期，预计价格震荡偏强运行。

农产品

• 油粕走势分化，油脂板块跳空高开，双粕震荡偏弱。
• 郑棉节后大幅上涨，触及2024年5月以来高位，受美国农业展望论坛预测及国内新季新疆棉种植面积缩减预期影响。
• 建议关注美生柴政策及美豆种植意向报告，考虑逢低布局多油粕比。

关键信息

• 政策预期：两会即将召开，市场对“十五五”规划政策有一定预期。
• 风险偏好：市场风险偏好显著恢复，AI替代概念被解读为“替代”而非“取代”，提振科技股表现。
• 资金动向：南向资金净买入超31亿港元，显示外资对港股的短期信心。
• 市场情绪：全球市场波动加剧，美元资产吸引力增强，黄金避险需求减弱。

注意事项

• 文档信息来源于公开资料，华鑫期货研究所力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 文中内容不构成期货买卖的出价或询价依据，也不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立判断，华鑫期货不承担任何法律责任。