20250610-中邮证券-人形机器人行业周度报告_Figure机器人展示物流环境良好适应性_泛化能力突破有望加速实际应用_14页_1mb

行业投资评级总结：人形机器人

核心内容

人形机器人行业在2025年6月3日至6月6日期间表现出强劲的市场表现，中邮人形机器人指数上涨1.33%，高于同期上证指数（1.13%）和沪深300（0.88%）。年初至今，该指数上涨24.11%，显示出行业整体的积极趋势。该指数由105家A股相关公司构成，按流通股本加权计算，2023年1月3日为基准日，设为100基点。

主要观点

• 市场表现：人形机器人行业表现优于大盘，行业涨跌幅排名居第15位，部分公司如超捷股份、旭升集团等涨幅显著，而襄阳轴承、斯菱股份等则出现下跌。
• 技术进展：Figure AI展示了Helix系统在物流环境中的突破，包括包裹处理速度提升20%、条形码扫描成功率从70%提升至95%、新增对复杂包装的处理能力，以及引入视觉记忆、状态历史和力反馈集成等核心技术。
• 应用场景：亚马逊正在测试人形机器人在包裹递送环节的应用，结合了中国科技企业的成果，包括硬件设备和软件系统。
• 政策支持：湖北人形机器人创新中心揭牌，北京人形机器人创新中心增资至4.6亿元，广东省人工智能与机器人产业联盟成立，显示政策对行业发展的高度重视。
• 供应链动态：福莱新材与浙江清华柔性电子技术研究院共建智能感知联合实验室，柯力传感完成对猿声科技的战略投资，推动触觉传感与力控系统的融合发展。

关键信息

本周行情回顾

• 行业指数：人形机器人指数上涨1.33%，年初至今上涨24.11%。
• 相关标的：
  • 涨幅明显：超捷股份（+28.42%）、旭升集团（+13.75%）、金沃股份（+8.90%）、绿的谐波（+8.70%）、步科股份（+7.39%）。
  • 跌幅显著：襄阳轴承（-5.71%）、斯菱股份（-4.54%）、中坚科技（-4.19%）、恒帅股份（-3.20%）、五洲新春（-2.91%）。

行业重要动态

1. 技术突破：
   • 银河通用推出TrackVLA，实现纯视觉端到端导航，无需提前建图。
   • Figure AI展示Helix系统在物流环境中的应用，提升包裹处理速度和扫描成功率。
2. 企业动态：
   • 百事可乐发布“百事蓝宝”人形机器人。
   • 台积电承接人形机器人芯片订单。
   • 松延动力订单规模突破2000台，合同额超1亿元。
   • 宇树科技完成股改，估值达100-150亿元，或准备上市。
   • 特斯拉Optimus项目主管离职，自动驾驶负责人接任。
3. 政策支持：
   • 湖北人形机器人创新中心揭牌，成为全国最大、场景最丰富的创新中心。
   • 北京人形机器人创新中心增资至4.6亿元，强化技术协同与产业生态布局。
   • 广东省人工智能与机器人产业联盟正式成立。

供应链动态

• 福莱新材：与浙江清华柔性电子技术研究院共建智能感知联合实验室，推动柔性电子皮肤和超宽域压力传感器研发。
• 柯力传感：完成对猿声科技的战略投资，布局多维触觉传感与电子皮肤方向。

风险提示

• 技术进展不及预期：核心技术可能未能按预期发展。
• 量产节奏缓慢：人形机器人可能面临生产延迟问题。
• 应用场景不适配：下游应用可能无法有效落地。

投资评级说明

• 行业评级：强于大市。
• 投资建议：基于行业相对市场表现，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。

分析师信息

• 分析师：刘卓、傅昌鑫
• SAC登记编号：S1340522110001、S1340524070004
• Email：liuzhuo@cnpsec.com、fuchangxin@cnpsec.com

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务范围广泛，包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等。在全国设有多个分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。

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