20221126-国盛证券-电力_全国电力现货市场规则出台_探索推广容量补偿机制_2页_348kb

报告摘要

国家能源局于11月25日就《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》征求意见，标志着全国电力现货市场制度框架基本完善，全面推广在即。该规则旨在通过市场化机制优化电力资源配置，理顺电价形成机制，推动电力系统向更加灵活、高效、绿色的方向发展。

电力现货市场建设提速
- 自2017年8个试点城市启动以来，电力现货市场建设全面提速。
- 政策提出到2025年初步建立全国统一电力现货市场，并推动第一批试点长周期运行。
- 2021年全国电力交易中心累计完成交易电量达37787亿千瓦时，占全社会用电量比重为45.5%。
电价机制优化，盈利空间提升
- 电力现货市场将实时反映市场供需和成本，整体电价中枢有望上行。
- 以广东为例，现货均价约0.59元/千瓦时，较燃煤基准价上浮28%，累计疏导发电成本171亿元。
- 随着市场机制完善，电力运营商的盈利将得到修复。
新能源与储能参与市场交易
- 政策鼓励新能源、储能、分布式发电等新兴市场主体参与交易，推动新能源消纳。
- 峰谷价差将为储能带来盈利空间，促进其商业模式优化。
辅助服务市场规则健全
- 调频、备用等辅助服务市场将与现货市场融合，推动费用向用户侧疏导。
- 储能和火电机组的灵活性资源将获得合理补偿，增强其投资积极性。
容量补偿机制探索推广
- 探索建立市场化容量补偿机制，保障系统发电容量充裕度和运行安全。
- 随着新能源比例上升，火电等常规电源将转型为保障电源，其安全保供价值有望兑现。
- 市场化机制将促使火电从电量收益转向电量、辅助服务、容量补偿的多元收益模式。

火电灵活性改造+储能盈利模式改善：推荐青达环保（688501.SH），投资评级为“买入”。
电力现货交易全面推广：关注华能国际（600483.SH）、国电电力（600795.SH）、福能股份（600483.SH）、中国核电（601985.SH）等标的。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
688501.SH	青达环保	买入	0.59 / 0.85 / 1.33 / 2.00	54.83 / 38.06 / 24.32 / 16.18
600483.SH	福能股份	-	0.65 / 1.22 / 1.36 / 1.52	25.06 / 9.38 / 8.4 / 7.53
600011.SH	华能国际	-	-0.65 / -0.05 / 0.58 / 0.77	-14.82 / -151.88 / 13.87 / 10.55
601985.SH	中国核电	-	0.46 / 0.55 / 0.61 / 0.67	18.09 / 11.44 / 10.43 / 9.53
600795.SH	国电电力	-	-0.01 / 0.34 / 0.42 / 0.51	-30.64 / 13.33 / 10.82 / 8.95