20260329-国盛证券有限责任公司-电力行业周报_多省健全储能机制_现货+辅助服务+容量补偿构建稳盈利模式_14页_1mb

电力行业总结

核心内容

本周电力及公用事业指数上涨2.01%，跑赢沪深300指数3.42个百分点，位列中信一级板块第4。多省陆续健全储能市场机制，推动储能从“政策依赖型”向“市场竞争型”转变，构建了以现货市场、辅助服务市场和容量补偿为核心的盈利模式。

主要观点

储能机制建设

• 河南省：

  • 2030年力争新型储能装机规模达23GW，其中用户侧储能8GW，带动直接投资400亿元。
  • 健全储能市场机制、商业模式及标准体系，推动新能源配储向独立储能及租赁模式转变。
  • 缩短建设周期：项目需在取得接入系统批复意见书后6个月内开工，15个月内建成投运。
  • 免除输配费用：独立储能充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加，降低约0.15元/千瓦时的度电成本。
  • 健全容量电价机制：支持储能获取电能量市场收益、辅助服务收益和容量补偿收益的组合。
  • 倾斜全钒液流电池技术：对循环次数大于20000次、时长大于4小时的全钒液流项目，在核准、并网及资金申请方面给予优先支持。
  • 新能源指标激励：对建成国家级产业技术中心的，按每亿元投资给予5万千瓦新能源指标激励；对获得国家重大科技或示范项目的，按每亿元投资给予2万千瓦新能源指标激励。

• 吉林省：

  • 细化独立储能市场参与规则，构建“电能量（现货+中长期交易）+调频辅助服务+容量补偿（市场）”的收益框架。
  • 调频市场与电能量市场分开运行，顺序出清，独立储能在调频市场与现货市场仅可择一参与。
  • 调频报价上限为15元/兆瓦，调频里程报价范围为0-15元/兆瓦。
  • 明确独立储能的充电与放电电费组成，当实际充电大于实际放电时，差量部分收取输配电费和政府性基金及附加。

• 陕西省：

  • 明确独立储能参与限制，探索按容量比例灵活参与试点。
  • 删除储能充放电申报模式，试点现货市场与调频市场双重收益。
  • 独立储能可自主选择参与电能量现货市场或调频辅助服务市场，二者暂时不能同时参与。
  • 现货市场申报价格与出清价格上限均为1000元/兆瓦时，独立储能暂时仅参与日前市场出清。

火电市场

• 煤价上涨至762元/吨，火电发电量、新增装机量及平均利用小时数均有所变化，投资完成额增长。
• 火电板块整体表现分化，部分个股涨幅显著，如华电辽能、新能泰山等，但也有个股跌幅较大，如协鑫能科。

水电市场

• 3月27日，三峡入库流量同比下降6.34%，出库流量同比下降23.94%。
• 全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。太阳能和风电装机容量分别增长33.2%和22.8%。

绿电市场

• 硅料价格下降，主流硅片价格下降，光伏项目收益率有望进一步提升。
• 风光发电量、新增装机量及利用小时数均有所增长，推动绿电市场发展。

碳市场

• 全国碳市场交易价格较上周下跌0.32%，周成交量83.37万吨，周成交额0.63亿元。
• 截至2026年3月27日，全国碳市场累计成交量8.84亿吨，累计成交额591.31亿元。

关键信息

• 盈利模式：通过现货市场、辅助服务市场和容量补偿构建储能盈利模式。
• 技术倾斜：全钒液流电池因长时储能特性获得政策支持。
• 投资建议：关注算电协同相关标的，如涪陵电力、金开新能、甘肃能源；关注火电灵活性改造龙头如青达环保、华光环能；以及优质风光资产如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。
• 风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场及绿证交易等政策不及预期。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	2024A EPS	2025E EPS	2026E EPS	2027E EPS	2024A PE	2025E PE	2026E PE	2027E PE
600023.SH	浙能电力	买入	0.58	0.54	0.59	0.63	9.30	10.63	9.69	9.02
000543.SZ	皖能电力	买入	0.91	1.02	1.03	1.06	8.60	8.89	8.80	8.57
600795.SH	国电电力	买入	0.55	0.42	0.47	0.51	9.60	11.81	10.61	9.87
600011.SH	华能国际	买入	0.65	0.96	1.01	1.04	12.00	7.83	7.38	7.23
688501.SH	青达环保	买入	0.75	1.71	2.08	2.50	37.50	14.65	11.99	10.02
600475.SH	华光环能	买入	0.74	0.75	0.84	0.95	21.40	24.07	21.55	19.08

行情回顾

• 上证指数：3913.72点，下跌1.09%
• 沪深300指数：4502.57点，下跌1.41%
• 中信电力及公用事业指数：3433.85点，上涨2.01%

行业资讯

行业要闻

• 国家能源局发布《2026年能源行业标准计划立项指南》，鼓励各类主体参与标准制修订。
• 我国首个新型储能人工智能数据分析平台在广州投用，接入8座储能电站运行数据，实现毫秒级诊断。
• 全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。
• 大唐郓城国家电力示范项目首次点火成功，进入动态试运阶段。
• 2026年1-2月全国电力市场交易电量同比增长25.5%，其中中长期交易电量占比最高。

重点公司公告

• 中国广核：发布2025年度利润分配方案，每10股派发现金红利0.86元。
• 韶能股份：转让全资子公司韶关宏大精密锻造有限公司100%股权。
• 南网能源：拟定2025年度利润分配方案，每10股派现金红利0.21元。
• 蓝天燃气：控股股东股份被冻结及轮候冻结，冻结股份占总股本比例5.99%及0.60%。

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 项目建设进度不及预期
• 电力辅助服务市场及绿证交易等政策不及预期