20250827-国盛证券-富佳股份-603219.SH-半年报点评_内外销快速增长_储能贡献明显增量_3页_689kb

富佳股份（603219.SH）2025年上半年业绩点评

核心数据

• 营收增长：上半年营业收入14.8亿元，同比增长45.2%，单季营收8.0亿元，同比增长34.6%。
• 盈利情况：归母净利润0.8亿元，同比下降29.7%；扣非净利润0.7亿元，同比下降32.8%。

核心业务表现

• 吸尘器和储能产品增长显著：2025H1吸尘器（无线锂电+有线）收入分别为7.0亿元和3.7亿元，同比+28.1%/+17.7%；储能产品收入2.4亿元，同比增长1467.4%；这些产品贡献了收入增量。

区域增长

• 外销收入10.4亿元，同比增长28.8%，内销收入4.4亿元，同比增长107.9%。

毛利率和费率情况

• 毛利率：整体同比下降4.7 pct至15.0%，无线锂电、有线吸尘器和储能产品毛利率分别为14.6%、12.5%和18.0%，同比分别下降1.9 pct、3.1 pct和提升14.1 pct。

盈利压力因素

• 毛利率下降：受传统产品压缩，无线锂电、有线吸尘器毛利率同比降低。
• 净利率下滑：同比-5.1 pct至5.3%，Q2净利率同比-7 ppt至2.7%。
• 财务影响：财务费因汇兑收益减少出现变动。

提升增长驱动力

• 储能产品增长亮眼，单季收入同比大涨1467.4%。
• 内需增长潜力：国内收入季度增速107.9%，凸显内销恢复潜力。

盈利预测

• 2025-2027年净利润预测：1.83/2.28/2.69亿元，同比增长0.9%/24.9%/17.6%，维持“增持”评级。

主要风险

• 竞争加剧风险、原材料与汇率波动、盈利不及预期风险。