20211003-国金证券-基础化工行业周报_能耗双控下看好低估值涨价超预期个股_26页_3mb

资源与环境研究中心基础化工行业研究总结

核心内容

本报告分析了2021年9月26日基础化工行业的市场表现及投资机会，指出在“双控”政策影响下，市场呈现结构性行情，重点推荐新亚强、金禾实业、东材科技等公司。同时，关注轮胎、钛白粉、有机硅、纯碱等子行业的产品价格波动及供需变化。

主要观点

1. 市场表现：

   • 本周申万化工指数下跌6.16%，跑输沪深300指数6.51%。
   • 市场波动较大，部分前期强势板块如有机硅、磷化工、氟化工出现回调。
   • 建议关注结构性机会，尤其是存在预期差的涨价标的。

2. 投资建议：

   • 推荐关注金禾实业的三氯蔗糖、安赛蜜等产品，因其价格全线上涨，存在超预期上涨空间。
   • 建议关注国产轮胎龙头如玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟，因海运费下降利好销量。
   • 重点推荐有机硅功能助剂、光学膜赛道龙头东材科技。

3. 行业动态：

   • 轮胎行业：出口海运费下降，利好销量；部分企业因环保限产，成本压力上升。
   • 钛白粉行业：国内供给需求均有所下降，但价格缓慢上涨；部分企业发布涨价通知。
   • 有机硅行业：金属硅供不应求，价格持续上涨；有机硅产品价格创新高。
   • 纯碱行业：受“双控”影响，供应紧张，价格大幅上涨，预计持续坚挺。
   • 化工原材料：受限电、限产、环保督查影响，多数化工产品价格维持高位。

关键信息

一、本周市场回顾

• 上周布伦特和WTI原油期货价格均上涨，分别为78.77美元/桶和74.92美元/桶。
• 化工板块整体下跌，申万化工指数下跌6.16%，跑输沪深300指数。
• 主要化工产品价格涨跌分化，如三氯乙烯、甲基环硅氧烷、电石、聚合MDI等涨幅较大，黄磷、双酚A、合成氨等跌幅明显。

二、重点公司及产品分析

1. 金禾实业

• 三氯蔗糖：现价32万元/吨，较8月启动价上涨14.29%。
• 安赛蜜：现价8万元/吨，较4月启动价上涨6.67%。
• 甲基麦芽酚：现价15万元/吨，较4月启动价上涨50%。
• 氯化亚砜：价格上涨200元/吨，预计下周价格维持稳定。

2. 玲珑轮胎

• 出口情况：8月出口量超预期增长，叠加海运费下降，有望迎来行业拐点。
• 成本压力：受原材料价格上涨和环保限产影响，成本压力增加。
• 行业展望：预计四季度原材料价格回落，行业景气度回升。

3. 龙佰集团

• 钛白粉价格：国内金红石型钛白粉价格上调，预计维持高位。
• 钛矿价格：上涨，支撑钛白粉价格。
• 行业展望：中长期看好全球较少新增产能和成本支撑，维持高景气度。

4. 华鲁恒升

• 甲醇：价格上涨，成本支撑明显。
• 醋酸：价格大幅上涨，预计短期价格有回落可能。
• 乙二醇：受原材料成本支撑，价格提升。

5. 石大胜华

• 炭黑：受海运费下降和轮胎行业景气提升影响，需求支撑增强。
• PDH装置：逐步开工提升，有望改善炭黑产能和利润。

三、行业趋势与风险提示

• 行业趋势：

  • 能耗双控政策对化工行业影响深远，推动部分产品价格上涨。
  • 部分产品如三氯蔗糖、有机硅、纯碱等存在较大的涨价空间。
  • 海运费下降利好出口企业，如轮胎、化工产品等。

• 风险提示：

  • 疫情对国内外需求的影响。
  • 原油价格剧烈波动。
  • 贸易政策变动对产业布局的影响。

附录：图表目录

• 图表1：板块变化情况
• 图表2：A股全行业估值分布情况
• 图表3：化工细分子版块估值分布情况
• 图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
• 图表5：本周化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
• 图表6：氯化铵价格
• 图表7：磷酸一铵价格
• 图表8：BDO价格
• 图表9：复合肥价格
• 图表10：硫酸钾价格
• 图表11：聚合MDI价格
• 图表12：涤纶FDY价格
• 图表13：乙烯价格
• 图表14：尿素价格
• 图表15：液氯价格
• 图表16：PET-MEG&PTA&PET切片价格
• 图表17：锦纶长丝-己内酰胺价格
• 图表18：顺丁橡胶-丁二烯价格
• 图表19：电石法PVC-电石价格
• 图表20：粘胶短纤-棉浆&烧碱价格
• 图表21：纯碱-原盐&合成氨价格
• 图表22：TDI-甲苯&硝酸价格
• 图表23：聚合MDI-苯胺&甲醇价格
• 图表24：DAP-磷矿&硫磺&合成氨价格
• 图表25：PTA-PX价格
• 图表26：主要化工产品价格变动