20220402-天风证券-威高股份-01066.HK-主营业务稳健增长_药品包装板块增长强劲_2页_368kb

威高股份（01066）总结

核心内容

威高股份（01066）在2021年实现了主营业务的稳健增长，全年营业收入达131.52亿元，同比增长15.90%；扣非后归属母公司股东净利润为24.43亿元，同比增长20.30%。整体毛利率保持在55.43%，与上年基本持平。公司通过多元化业务布局和持续的研发投入，增强了市场竞争力。

主要观点

• 业务增长稳健：公司整体业务收入和经营业绩保持增长，多个业务板块表现突出。
• 骨科产品表现亮眼：骨科产品收入达21.27亿元，同比增长21.67%。威高骨科于2021年6月30日科创板独立上市，进一步巩固了公司在脊柱领域的市场地位。
• 药品包装板块增长强劲：药品包装业务收入20.40亿元，同比增长20.46%，占总营收的15.51%。其中，预灌封注射器同比增长35.20%，推动公司打破国外垄断，实现国产化。
• 研发与渠道并重：公司加强与科研机构和地方政府的合作，取得多项研发成果，包括国内首张腔镜手术机器人注册证，并荣获国家科技进步二等奖。同时，公司积极执行渠道下沉战略，拓展医院和经销商网络。
• 投资评级维持“增持”：基于对疫情后市场影响的考虑，公司盈利预测有所调整，但仍维持“增持”评级。

关键信息

财务表现

• 2021年营业收入：131.52亿元，同比增长15.90%
• 2021年扣非后净利润：24.43亿元，同比增长20.30%
• 2021年毛利率：55.43%，同比基本持平

业务板块表现

药品包装业务

• 2021年收入：20.40亿元，同比增长20.46%
• 预灌封注射器收入：同比增长35.20%
• 年产能：5亿支，预计2025年产能达20亿支

研发进展

• 国内专利：新增144项，正在申请161项，新取证40项
• 国际专利：正在申请13项，完成研发但尚未取证的产品注册证有181项
• 重要成果：获得国内首张腔镜手术机器人注册证，荣获国家科技进步二等奖

渠道拓展

• 国内新增客户：461家医院、116家其他医疗机构、731家经销商，总计新增1,298家
• 总客户数：国内7,982家，海外7,092家

盈利预测

投资评级

• 6个月评级：增持（维持）
• 当前价格：8.4港元
• 目标价格：未明确

风险提示

• 价格波动风险
• 产品销售不及预期
• 产品研发不及预期

分析师信息

• 杨松：分析师，SAC执业证书编号 S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com
• 张雪：分析师，SAC执业证书编号 S1110521020004，邮箱：zhangxue@tfzq.com

其他信息

• 股价走势：见附图
• 相关报告：
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  3. 《威高股份-公司点评：产品线丰富，骨科、介入业务注入新动力》（2019-03-28）