20240407-中邮证券-策略观点_审时度势_候机而动_9页_485kb

证券研究报告摘要

市场表现回顾

本周A股市场因清明假期仅有三个交易日，整体出现反弹，但后连续两日调整。周一受3月PMI超预期上行至荣枯线上方的利好影响跳空高开，周二和周三呈震荡下跌，实际处于3月下旬触顶后的向下整理。主要股指中，除科创50下跌0.78%外，其他均上涨0.5%以上，体现了周期股主导的风格。消费风格微涨，得益临近清明假期，但成长风格止跌微涨。

重要事件及数据

• 清明假期国内出游人数同比增长，文化和旅游市场复苏态势显著。
• 何立峰与美财政部耶伦会谈，双方就宏观经济、中美关系等深入交流，同意在经济合作框架下对话。
• 全球制造业PMI升至50.3%，重回扩张区间，显示全球经济回升。
• 美国3月非农数据超预期增303万人，失业率降至3.8%，支撑外需前景。

后市展望及投资观点

4月将是上半年重要机遇期，尽管一季报披露和PPI低位可能带来下行压力，但全球制造业PMI回升托底A股。建议从供给角度优化配置：从红利资产转型至质量资产，关注国产算力产业链，以及光伏和生猪养殖等供给出清除领域的投资机会。

风险提示

业绩不及预期、中美摩擦、地缘冲突、全球金融不稳定等风险需警惕。