2019年医药行业中期投资策略_道阻且长_坚守龙头_35页_1mb

报告摘要

医药行业中期投资策略总结

核心内容

本报告由魏赞、金鑫和黄施齐撰写，分析了2019年医药行业的投资策略，涵盖科创板对创新药械企业的影响、医保目录调整、带量采购政策、零售药店监管等关键因素。报告认为，医药行业整体表现与大盘同步，但优质企业仍具增长潜力。

主要观点

科创板推出，创新药械企业迎来价值重估
- 科创板为创新药械企业提供了更宽松的上市条件，特别是对研发能力的重视。
- 已受理的24家医药企业中，多数具备较强的营收增长能力和盈利能力。
- 研发投入占营收比例显著高于A股医药企业，表明行业重视研发。
医保目录调整在即，优质创新药有望纳入
- 医保目录调整机制趋于常态化，重点考虑创新药、优质仿制药、重大疾病用药等。
- 2019年医保目录调整预计在10月前完成，有助于提升医保基金的保障水平。
带量采购政策持续推进
- 第一批带量采购品种使用情况超预期，配套政策逐步落地。
- 第二批带量采购品种有望在2019年第二季度公布，重点考虑市场规模大、临床价值高的品种。
- 带量采购将推动仿制药价格下降，同时利好龙头企业。
中美贸易摩擦对医药行业短期影响有限
- 虽然中美贸易摩擦可能影响行业长期发展，但短期对医药行业影响较小。
- 国内企业存在进口替代机会，但需警惕技术交流和专利授权方面的潜在影响。
医药制造业业绩增速下滑至个位数
- 2019年医药制造业业绩增速有所放缓，但整体表现与大盘同步。
医药板块估值处于历史中位水平
- 医药板块整体估值稳定，基金重仓持股比例有所回升。
零售药店行业面临监管压力
- 医保基金监管趋严，零售药店需加强合规管理。
- 执业药师数量存在缺口，行业需提升专业化服务能力。

关键信息

科创板受理企业情况：截至2019年5月20日，共有24家医药企业申报，其中14家为医疗器械公司，4家为生物药公司，3家为化学及原料药公司，2家为CRO公司。
科创板上市条件：包括标准一、标准二、标准三、标准四、标准五，其中标准一适用于财务条件较宽松的企业。
医保目录调整：2019年医保目录调整分为五个阶段，预计在2019年10月前完成，重点考虑创新药、重大疾病用药、慢性病用药等。
带量采购品种：第一批带量采购品种使用情况超预期，第二批有望在2019年第二季度公布，重点品种包括盐酸二甲双胍缓释片、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）等。
零售药店监管：国家药监局开展执业药师“挂证”行为整治，提升行业规范化水平。