20250725-国金期货-棕榈油期货周报_供需减弱_期价冲高回落_6页_1mb

棕榈油货周报总结

核心内容

本周（20250721-0725），棕榈油期货市场呈现冲高回落走势，主要受到原油及其他竞争油脂价格波动、以及产地供需减弱的影响。国内棕榈油库存持续增加，市场以刚需成交为主，进口利润倒挂现象加剧。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格

• p2509：周度下跌28元/吨，收于8936元/吨，跌幅0.31%。
• 最高价：9106元/吨（为最近三个月高位）。
• 最低价：8868元/吨。
• 持仓量：456,448手，周度减少100,607手。
• 成交量：3,475,013手，周度增加59.7万手。
• 成交额：3,119.02万元。

1.2 品种行情

• 各合约价格走势不一，p2510合约价格最高，p2607合约价格最低。
• 整体呈现“近强远弱”的反向市场，表明市场对未来价格存在降价预期。

1.3 关联行情

• 看涨期权：p2509-C-9000成交最大，持仓量为6,951手，说明市场对价格冲高有一定预期。
• 看跌期权：p2509-P-8600和p2509-P-8800成交量和持仓量较多，显示市场对价格回落存在分歧。
• 期权市场反映出交易者对棕榈油价格走势的不确定性。

2. 现货市场分析

2.1 现货行情

• 2025年7月25日，国内各港口24度棕榈油现货价为9000-9150元/吨，较上周末上涨30元/吨。
• 现货价格整体偏强，但受消费淡季影响，市场以刚需成交为主。

2.2 基差数据

• 近两周10个交易日，基差维持在108-198元/吨之间，当日基差为186元/吨，较上日增加26元/吨。
• 期货价格较上日下跌76元/吨，现货价格较上日下跌50元/吨。

2.3 注册仓单

• 近两周10个交易日，棕榈油注册仓单数量最高为854手，7月22日降至0手，处于一个月低位。
• 仓单数量的波动反映市场供应与需求的动态变化。

3. 影响因素分析

3.1 外盘价格

• BMD棕榈油10合约：周度下跌0.93%，报收4276林吉特/吨。
• 受原油及其他油脂价格波动、以及马来西亚棕榈油供需减弱影响，外盘期价震荡下探。

3.2 马来西亚棕榈油

• 出口量：7月前20日，出口环比分别减少3.5%、7.31%、35.99%。
• 单产与产量：单产环比增长7.03%，产量环比增长6.19%，显示供应端有所恢复。

3.3 印度尼西亚棕榈油

• 出口量：6月份出口258.8万吨，较5月大增30.5%。
• 库存与产量：5月库存环比下降4.27%，毛棕榈油和精炼棕榈油出口环比增长近50%。
• 毛棕榈油产量：5月环比下降6.92%，显示印尼产量有所收缩。

4. 行情展望

• 基本面：美国生物柴油政策预期较好，叠加主产地产量下降，印尼B40政策执行后生物柴油需求强劲，产地报价偏强。
• 进口与库存：印尼持续补库，国内进口利润倒挂加大，国内棕榈油库存连续叠加。
• 市场表现：国内棕榈油期货价格在10日均线上方震荡，短期内或延续震荡格局。
• 关注点：需密切关注增产季产地数据、市场消费表现、资金情绪及政策指引。

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