20240902-正信期货-棕榈油月报202409_进一步上涨动能减弱_棕榈油反复测试8000关口_24页_2mb

棕榈油月报总结（202409）

分析师：张翠萍

主要观点

• 棕榈油上涨动能减弱：棕榈油价格反复测试8000关口，进一步上涨动能不足。
• 美豆表现：USDA 8月报告上调种植面积和期末库存，美豆供应过剩预期增强，CBOT大豆价格反弹至1000关口，但上方空间有限。
• 马来西亚棕榈油：8月出口下滑10%，产量环比持平，全球豆棕价差倒挂导致棕榈油价格上行乏力。
• 印尼政策影响：印尼计划从2025年起实施B40或B50生物柴油政策，带动BMD毛棕逼近4000关口，但市场对政策消化后，油脂进一步上涨动能不足。
• 国内需求低迷：豆棕价差倒挂下豆油现货成交尚可，但棕榈油需求持续低迷，油厂开机率高企，供应充足。

市场回顾

• 油脂油料价格走势：8月内外油脂油料先抑后扬，连棕向上破位，美豆在955-960区间获得支撑。
• 国内库存情况：豆油库存基本稳定在110万吨，菜油库存维持在48-50万吨高位，棕榈油累库放缓至60万吨附近。
• 进口情况：1-7月大豆进口同比减少13%，棕榈油进口同比减少23.9%。

关键因素分析

• 美豆：USDA上调种植面积和期末库存，美豆优良率降至67%，干旱影响扩大至12%，出口支撑有限。
• 马来西亚棕榈油：8月出口下滑，产量增速放缓，印尼棕榈油库存回落至281万吨。
• 生物柴油政策：印尼计划实施B40或B50政策，短期内支撑马棕出口，但长期需关注政策落地情况。

行情展望与策略

• 短期：棕榈油反复测试8000关口，操作上需关注印尼政策及马棕产量变化。
• 中线：棕榈油维持低多思路，但需警惕全球经济对需求的压制。
• 风险：USDA及MPOB报告、印尼政策变动、极端天气等。

免责声明

本报告信息均来源于公开资料，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

字数：435