20251128-南华期货-南华贵金属日报_贵金属_铂钯冲高回落_金银维持震荡_4页_1mb

贵金属日报总结

市场回顾：
2025年11月28日，贵金属整体震荡。铂钯在上市首日高开冲高后回落，录得一定涨幅；黄金和白银分别调整和上涨。COMEX黄金收跌0.3%，白银收涨0.41%；上海黄金和白银主力合约小幅上涨。

关键驱动因素：

• 降息预期稳定，美联储降息概率高，12月维持利率不变概率13.1%，降息概率86.9%，未来降息预期逐步显现。
• 地缘政治消息：普京证实美代表团访莫斯科，俄罗斯与乌克兰和谈进展推升风险偏好。
• 技术面：铂钯价格受金银影响大，投资属性主导；铂钯合约收于较高水平，涨幅明显。

机构观点：
南华研究指出，短期关注美联储降息预期变化和感恩节假期影响，价格可能震荡小幅波动。技术上，建议逢低布多铂金多单，视为中长期补多机会。

数据摘要：

• 基金持仓：SPDR黄金ETF持仓稳定，全球铂ETF增仓，钯ETF小幅减仓。
• 库存与价差：上海黄金库存维持高位，白银库存增加；内外价差显示进口利润以开放。
• 其他数据：美元指数、美债收益率等宏观因素影响贵金属与美元/利率曲线关系。