20240520-华源证券-有色金属大宗金属周报_大宗普涨行情下_滞涨品种亦可关注_18页_1mb

有色金属行业大宗金属周报（2024/5/13-2024/5/19）分析总结

投资要点

1. 市场表现： 本周申万有色金属板块整体下跌9.1%，跑输上证指数0.89个百分点。
2. 贵金属板块： 黄金（伦敦现货：上涨12.7%；上期所：上涨16.2%）、白银（伦敦现货：上涨36.3%；上期所：上涨44.2%）领涨，受美联储降息预期支撑；铂金涨幅显著（758%）。
3. 铜板块： 伦铜、沪铜分别上涨41.5%、37.9%；冶炼费维持在20美元/吨，库存小幅增加。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等。
4. 电解铝板块： 伦铝、沪铝分别上涨17.8%、0.82%；氧化铝价格上涨10.9%，电解铝利润有所修复。建议关注中国铝业、索通发展等。
5. 小金属板块： 锑、钨、铟等普涨，钼、钛等下跌。建议关注湖南黄金、中钨高新、锡业股份等。
6. 风险提示： 下游复产不及预期、房地产需求不振、美联储超预期加息、新能源汽车增速放缓及地缘政治风险。

分板块分析简述

• 贵金属： 黄金价格突破2400美元/盎司，白银涨幅显著，铂金表现最强。
• 铜： 供给端缺矿问题持续，库存增加，冶炼费压缩但短期铜价仍受迫仓事件影响。
• 铝： LME库存增加压制现货升水，但电解铝利润修复，进口窗口关闭。
• 小金属： 价格普涨，个别品种如钨精矿、锑精矿涨幅显著。
• 其他： 锌、镍、锡等工业金属价格整体上行，电解液等新能源相关金属供需变化需关注。

投资建议

• 推荐方向：
  • 贵金属（紫金矿业、赤峰黄金等）
  • 铜（低估值的河钢资源、铜陵有色等）
  • 电解铝（中国铝业、云铝股份等）
  • 小金属：锑、钨、铟、锰等。
• 谨慎关注： 镍、镁、部分小金属短期滞涨品种。

风险提示

• 宏观经济与政策风险（如房地产政策不及预期）。
• 海外美联储降息节奏及地缘政治冲突。
• 新能源相关金属产能扩张不及预期。