20240819-国都证券-化工及新能源材料行业周报_氨纶中报披露完毕_华峰化学成本优势明显_5页_403kb

行业周报总结

行业表现与观点更新

上周，中国化工产品价格指数下跌6.8%，正值需求淡季，产品整体跌多涨少。维生素市场表现分化：VA价格下降，VE价格企稳，VK3价格继续上涨。氨纶行业中报披露完毕，华峰化学成本优势明显。尽管行业景气度不高，华峰化学凭借规模化产能布局、循环经济以及良好的上下游配套，显示出较强的盈利能力，其氨纶业务毛利率同比下降，但优于行业平均水平，具有成本优势（每吨低于其他企业3000元以上）。公司产能也有进一步扩张计划，国内份额将从23%提升至30%左右。

特定板块表现

观察期内，申万基础化工指数下跌2.3%，低于上证指数的0.6%涨幅。表现较好的细分板块为民爆制品、磷肥及磷化工、复合肥；表现较差的板块为粘胶、涤纶、聚氨酯。民爆制品因政策支持、供给优化及需求增长表现突出，未来行业集中度有望进一步提升，龙头企业将受益。

市场与价格动态

维生素价格持续有分化趋势，主要因巴斯夫工厂事故导致VA/VE供应中断，带动价格短期飙升，但基本面仍受到下游需求和出口提振。MDI价格小幅上涨，主要由于纯苯价格上涨与万华检修影响。

宏观因素跟踪

8月份化工产品价格整体表现平稳，部分产品因地缘政治引发的价格波动风险较高。中东局势影响油价走势，美国通胀数据增强美联储降息预期，影响市场情绪。短期需关注国际政治冲突与政策动向。

风险提示

化工行业仍面临下游需求疲软、原料价格高位、产品价格承压、外部形势复杂等风险。景气度低位，具备明显成本优势与市场份额优势的企业更值得关注。

投资建议

行业正处于调整期，建议重点关注：

1. 具有成本优势和规模效应的龙头企业，如万华化学、华峰化学。
2. 已完成产能扩张周期、供需关系改善的细分领域，如涤纶长丝、制冷剂。
3. 需求复苏且具备技术壁垒、竞争格局改善的细分行业，如电子化学品。

关键数据摘要

• 氨纶40D价格：255万元/吨，同比下降16%。
• MDI市场均价：纯MDI 19300元/吨，聚合MDI 17400元/吨。
• 中国石化行业出口量：上半年VA、VE出口量同比分别增长174%、295%。
• 行业集中度提升，企业转型从产品制造向生产服务型发展。

数据来源

百川盈孚、WIND，国都证券研究所