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棕榈油市场分析总结（2022年7月）

核心内容

2022年7月，棕榈油市场整体呈现高位回落、宽幅震荡的走势。2209主力合约月内报收于8614元/吨，月跌幅达9.93%，较上月下跌950元/吨。国内现货市场均价为10183元/吨，环比下跌9.31%，但同比上涨12.52%。市场成交量为2388.2万手，月末持仓量为31.8手。

主要观点

1. 供应端库存大增

• 增产周期：4月至10月为棕榈油增产周期，供应量将逐步增加。
• 产量数据：2022年6月马来西亚棕榈油产量为154.51万吨，同比减少3.8%，低于市场预期。
• 出口数据：6月马来西亚棕榈油出口量为119.38万吨，环比下降12.16%。
• 库存情况：6月期末库存为165.51万吨，高于市场预期，库存压力对价格形成利空。
• 进口情况：我国棕榈油进口量持续走低，2022年6月仅7万吨，较去年同期下降75.68%。进口成本为9128元/吨，目前进口仍具盈利空间。

2. 天气条件有利长期增产

• 气候预测：全球可能维持拉尼娜气候模式，东南亚降雨量偏多。
• 对产量的影响：降雨量增加有利于棕榈油的长期增产，对市场供应形成支撑。

3. 需求端变化

• 生物柴油需求：受能源政策推动，生物柴油需求增加，对棕榈油形成一定支撑。
• 出口影响：印尼出口大增可能对马来西亚出口形成压制，进一步加剧市场供应压力。
• 国内需求：棕榈油价格下跌提升了其性价比，预计国内进口和需求将有所回升。

关键信息

• 价格走势：2209合约月内波动显著，最高价9530元/吨，最低价7384元/吨，波幅达2146元。
• 库存压力：马来西亚6月期末库存大增，对价格形成下行压力。
• 进口成本：国内棕榈油进口成本为9128元/吨，进口盈利。
• 市场预期：8月全国棕榈油到港量预计为30万吨，其中液油到港20万吨。
• 技术分析：2209合约在月内跌破中轨后反弹，目前仍运行在中轨之上，下方有MA40强支撑位。

后市展望

• 短期走势：受印尼启动B40生物柴油道路测试影响，印尼库存压力较大，马来西亚出口可能进一步减少，棕榈油市场偏弱运行。
• 长期趋势：美联储加息抑制大宗商品需求，但短期内因俄乌冲突导致全球饲粮偏紧，棕榈油难以进入明显下行通道。
• 技术建议：建议月初卖出看涨期权赚取权利金，警惕末日期权波动率异动。8月中旬换仓后，需关注2301合约是否出现库存环比增加、期限结构近弱远强的情况，同时留意技术支撑和压力位。

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注天气、政策及国际局势变化。
• 技术面与基本面存在联动，需综合判断。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。

技术面与市场策略

• 技术支撑位：月MA40为重要支撑位，需关注其有效性。
• 期权操作：8月初可考虑卖出看涨期权以获取权利金收益。
• 合约换月：8月中旬将进行合约换月，需关注2301合约的市场表现及库存变化。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行评估市场风险，并根据自身情况做出决策。报告信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。华融期货有限责任公司对使用本报告所产生的后果不承担任何责任。