20260113-国元期货-黑色期货月报_印尼政策主导行情_需求表现一般_9页_1mb

报告摘要

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市场分析总结

一、核心内容

本报告主要分析2026年1月镍及不锈钢市场的行情走势、基本面变化及操作建议，强调印尼政策对市场的影响。

二、主要观点

政策主导市场：
- 印尼镍矿政策持续收紧，包括减少镍矿石产量申请、修订参考价计算公式、征收特许权使用费等。
- 印尼将镍矿审批政策从三年缩短至一年，释放出加强供应调控的信号。
- 印尼能源会议释放供应收缩预期，但实际政策效果仍需观察。
镍价走势：
- 镍价自12月中旬明显走强，主要受印尼政策预期影响。
- 若印尼配额减产不及预期，镍价或有回调风险。
镍铁市场：
- 镍铁市场议价区间大幅上涨，主流报价上涨至970-1000元/镍（舱底含税）。
- 镍铁价格稳中偏强运行，但主流钢厂采购仍以观望为主。
硫酸镍市场：
- 受印尼配额收紧消息影响，镍价重心上移，纯镍市场需求增加。
- 硫酸镍市场价上涨，电池级硫酸镍为33650元/吨，电镀级为32500元/吨。
不锈钢市场：
- 2026年1月不锈钢样本钢材排产340.65万吨，月环比增加4.48%，同比增加19.05%。
- 社会库存连续六周下降，供应压力有所减轻。
- 建筑需求处于淡季，需求表现偏弱。

三、关键信息

印尼镍矿政策：
- 2026年工作计划与预算（RKAB）中镍矿石产量申请约2.5亿吨，较2025年3.79亿吨下降。
- 印尼将钴等伴生金属视为独立商品并征收特许权使用费。
- 印尼逐步收紧独立镍冶炼厂建设许可，可能影响镍供给。
镍矿价格：
- 菲律宾红土镍矿（1.2%Ni）FOB价格为27.0美元/湿吨，较上月同期上涨12.50%。
- 菲律宾红土镍矿（1.6%Ni）FOB价格为55.0美元/湿吨，较上月同期上涨3.77%。
- 印尼红土镍矿（1.6%Ni）CIF价格为51.37美元/湿吨，较上月同期下降0.12%。
- 印尼红土镍矿（1.8%Ni）CIF价格为58.02美元/湿吨，较上月同期下降0.14%。
镍铁价格：
- 福建npi（7% ≤ Ni ≤ 13%）到厂价格为960元/镍，较上月同期上涨7.87%。
- 江苏npi（7% ≤ Ni ≤ 13%）到厂价格为980元/镍，较上月同期上涨9.50%。
- 印尼主要港口至中国主要港口npi（13% > Ni > 10%）FOB价格为121.0美元/镍，较上月同期上涨11.01%。
精炼镍价格：
- 金川电解镍市场价为151770元/吨，较上月同期上涨25.33%。
- 博峰电积镍市场价为141970元/吨，较上月同期上涨22.60%。
- 诺里尔斯克电积镍市场价为142920元/吨，较上月同期上涨22.68%。
- BHP镍豆市场价为144370元/吨，较上月同期上涨22.14%。
库存数据：
- 截至1月9日，中国精炼镍27家样本仓库社会库存为60587.0吨，较上月末变化6.81%。
- 镍交割库库存为46650.0吨，较上月末变化4.94%。
不锈钢产量与库存：
- 2026年1月不锈钢样本排产340.65万吨，其中200系、300系、400系分别增长9.85%、0.92%、6.53%。
- 社会库存连续六周下降，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存948301吨，周环比下降2.97%。

四、操作建议

市场行情受政策主导，预计1月价格高位震荡运行。
若印尼配额减产不及预期，镍及不锈钢或有回调风险。

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