20260210-招商期货-1月ESG月度报告_招商ESG衍生品月度观察（21）_广东2026年度交易电价近区间下限_CBAM进入正式实施阶段_27页_2mb

报告摘要

招商ESG衍生品月度观察（21）：广东2026年度交易电价近区间下限，CBAM进入正式实施阶段

核心内容概述

本报告聚焦于2026年1月我国在电力、气候和碳排放领域的市场动态与政策变化，重点分析广东电力市场电价、新能源消纳情况、碳市场扩容及CBAM机制的启动对相关行业的影响。

一、电力市场

1. 市场数据

全社会用电量：2025年累计达103682亿千瓦时，同比增长5.0%，突破10万亿千瓦时。
分产业用电：
- 第一产业用电量同比增长9.9%
- 第二产业用电量同比增长3.7%
- 第三产业用电量同比增长8.2%
- 城乡居民生活用电量同比增长6.3%
第三产业与居民生活用电贡献：合计贡献50%的用电增长，其中充换电服务业和信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17.0%。
发电量：
- 2025年全国规上工业发电量达9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%
- 火电占比65%，新能源占比17%
- 12月发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%
电力装机：
- 2025年全国累计发电装机容量约38.91亿千瓦，同比增长16%
- 新能源装机占比达47%，其中光伏和风电合计新增434.40GW，占新增装机的80%
- 光伏新增装机315.07GW，同比增长13.67%
- 风电新增装机119.33GW，同比增长49.50%
新能源消纳：
- 2025年11月，全国风电利用率93.1%，光伏利用率93.7%，同比环比均小幅下滑
- 部分省份风电消纳情况显著转弱
广东电力市场：
- 2026年度交易电价区间设定为372-554厘/千瓦时，2月月度综合价为372.48厘/千瓦时，同比持平
- 2月电网代购价为412.8厘/千瓦时，环比上浮8.9%
- 春节期间制造业开工率下降，导致交叉补贴单价被动抬升，同比增长近3倍
- 2026年度长协综合上网电价预计同比下降3厘/千瓦时

二、气候

1. 天气对能源需求侧影响

温度与用电：
- 2025年11月，我国月均温距平偏高0.14°C，城乡居民生活用电量同比增长9.78%
- 12月广州日均温为17.2°C，环比下降1.66°C，广东现货市场日前电价均价为309.0元/MWh，环比回升23%

2. 天气对能源供应侧影响

降水与水电：
- 12月水电产量865.2亿千瓦时，同比增加38亿千瓦时
- 水力发电月度累计降水指数为7.8mm，同比持平
- 火电出力环比走弱，同比减少163亿千瓦时
光伏与天气：
- 11月山东光伏气象指数均值为113.2，同比增加11.57%
- 山东省光伏发电平均利用小时为82.7小时，同比增加8.98小时

三、碳排放

1. 全国碳排放权市场（CEA）

碳价走势：
- 2025年全国碳市场碳价下行趋势随后企稳回升，全年成交均价为62.4元/吨，同比下降37%
- 顺利完成前三个履约周期的配额清缴工作
市场扩围：
- 钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入管控，覆盖企业数量提升至约3700家
- 管控排放量提升至80亿吨以上，全国约66%的CO₂排放纳入管控
- 配额分配方法更加多元，新纳入行业采用基于排放强度核定配额的方式
配额结转机制：
- 首次引入跨期结转机制，企业可结转盈余配额
- 11-12月碳价回升，主要因履约期临近及配额结转额度上调

2. 中国核证自愿减排量市场（CCER）

市场表现：
- 2025年CCER成交量884.41万吨，成交均价70.7元/吨
- 与CEA价格倒挂，CCER成交量显著低于CEA
方法学发布：
- 生态环境部发布14项CCER方法学，涉及采矿、制造、交运等多个领域
- 后续方法学将聚焦降碳效应显著但市场化盈利不足的项目
CCER与CEA价差：
- 价差逐步收窄，主要因CEA成交量扩大及CCER需求提升

3. 地方碳市场

市场变化：
- 成交均价47.1元/吨，同比下降7.7%
- 交易量均出现不同程度下降
政策影响：
- 试点碳市场逐步缩减覆盖排放量
- 《意见》发布，明确2027年基本覆盖工业领域主要排放行业

4. 绿证市场

市场表现：
- 2025年全国绿证核发量29.5亿个，核发增速趋于平稳
- 成交量稳步增长，其中绿证单独成交量显著
政策影响：
- 136号文出台，绿证供给减少，供大于求态势缓解
- 国内政策鼓励高耗能企业消纳绿电
- 国际认可度提高，推动绿证成交量和价格上升

四、国际碳市场

1. 欧盟碳市场（EUA）

碳价走势：
- 2025年EUA成交均价为74.0欧元/吨，同比上涨11.8%
- 初期受天然气价格走弱影响下跌，后因宏观政策预期修复及需求增长回升
影响因素：
- 能源价格、全球贸易环境及气候变化影响EUA走势
- 2025年12月CBAM相关方案公布，释放配额收紧信号，推动EUA价格上涨

2. CBAM进入正式实施阶段

实施时间：
- 2026年1月1日正式实施，涵盖钢铁、水泥、铝及其制品、肥料、电力和氢能六大行业
- 2026年暂不需要购买碳排放证书，预计2027年正式结算
默认排放因子：
- 比行业平均水平高，如钢铁、水泥、铝分别提高10%、20%、30%
过渡期安排：
- 2025年底前为数据收集与核算体系建立阶段
- 2026年申报数据将作为2027年结算基础

五、主要观点与关键信息

电力市场：
- 电力市场化改革进一步深化，取消固定分时电价，推动电价形成机制向市场交易切换
- 广东电力市场电价趋稳，新能源装机增速显著，但新能源消纳率小幅下滑
- 交叉补贴成本被动上升，工商业电价受到一定影响
碳市场：
- 全国碳市场扩围，覆盖行业和企业数量增加，配额供应更加宽松
- 碳价整体下行后企稳，CCER市场重启，但成交量仍低于CEA
- 地方碳市场逐步缩减，创新金融工具先行先试
国际碳市场：
- EUA碳价先抑后扬，CBAM机制正式实施，影响我国出口企业碳成本
- 默认排放因子高于行业平均，推动企业减排压力加大