20260722-招商期货-6月ESG月度报告_招商ESG衍生品月度观察（22）_迎峰度夏阶段广东电价同比涨30_欧盟CBAM证书价格机制落地_28页_2mb

招商ESG衍生品月度观察（22）总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年6月和7月中国及欧美电力市场、气候趋势以及碳市场的发展动态，分析其对经济、产业和金融市场的影响，为投资者和企业决策提供参考。

一、电力市场分析

1. 市场数据

• 全社会用电量：2026年6月达8981亿千瓦时，同比增长3.7%。第二产业用电量为5734亿千瓦时，占63.9%，同比增长4.7%。
• 高技术及装备制造业用电量：同比增长10.3%，成为电力需求增长的重要来源。
• 第三产业用电量：同比增长5.6%，其中充换电服务业和互联网数据服务业用电量分别增长57.1%和41.4%。
• 发电量：2026年1-6月规上工业累计发电量达4.75万亿千瓦时，同比增长3.5%。新能源发电量占比提升至18.9%，火电仍是主体。
• 分电源类型发电量：
  • 太阳能发电量同比增长12.3%
  • 水电同比增长9.3%
  • 风电同比下降1.9%
  • 核电同比下降0.7%
  • 火电同比增长2.9%

2. 电力装机情况

• 全国发电装机容量：截至5月底达40.1亿千瓦，同比增长11.0%。
• 风光装机规模：合计19.2亿千瓦，占全国总装机容量的近48%。
• 风光新增装机：受去年“531”政策影响，2026年风光新增装机同比明显回落，太阳能装机同比减少69.88%，风电减少46%。

3. 代理购电价格

• 区域价格差异：2026年7月广东、深圳代理购电价格最高，分别为496.2元/兆瓦时和496.2元/兆瓦时，新疆最低为116.31元/兆瓦时，价差达4.27倍。
• 全国均价：7月全国代理购电价格算术均值为328.37元/兆瓦时，较6月上涨1.5%。
• 广东电价机制：7月广东月度综合交易价同比上涨30%，主要受迎峰度夏供需紧平衡及市场化交易机制影响。

4. 国内外电力市场价格

• 美国市场：7月PJM西部枢纽现货电价一度升至2.28元/千瓦时，较6月初上涨876%。主要因高温、制冷负荷增长及输电拥堵。
• 欧洲市场：电价维持温和上涨，法国、德国、意大利、西班牙等国家电价普遍在0.93-1.24元/千瓦时，较6月上涨15%-40%。

二、气候趋势分析

1. ENSO预测

• 厄尔尼诺事件：预计2026年夏秋季将形成一次东部型强—超强厄尔尼诺事件，Nino 3.4指数突破+0.5℃，预计持续到2027年初春。
• 典型影响模式：厄尔尼诺事件对全球多个地区产生影响，如南美洲南部、美国南部、非洲之角、澳大利亚等地区降雨增加，而中美洲、南美洲北部、加勒比地区、印度尼西亚等地区则更干燥。
• 飓风季节：预计大西洋飓风季节将低于正常水平。

2. 天气对能源需求侧影响

• 居民用电量：2026年5月城乡居民生活用电量为1089.6亿千瓦时，同比增长7.54%，对用电同比增速贡献率13.31%。
• 广深制冷指数：6月广深两地制冷指数上升，加剧用电负荷。

3. 天气对能源供应侧影响

• 水电产量：5月水电产量为1119.9亿千瓦时，同比增加129亿千瓦时。尽管降水指数同比下降29.5mm，但出库流量高增。
• 三峡水库：出库流量和水位季节性变化显著，影响水电供应。

三、碳排放市场分析

1. 全国碳市场

• 碳价企稳回升：2026年上半年碳价整体上涨，6月成交均价80.6元/吨，环比上涨0.7%。
• 成交量：6月挂牌成交量1290.9万吨，环比+16%，1-6月累计成交量5295.9万吨，同比+37.1%。
• 行业扩围：生态环境部明确，2027年全国碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，2030年将建成以配额总量控制为基础的碳市场。
• 核查安排：发电行业需在6月30日前完成2025年度排放报告核查，钢铁、水泥、铝冶炼行业在7月31日前完成。

2. CCER市场

• 成交量：6月CCER累计成交量227.5万吨，环比+150%，成交均价83.2元/吨，环比-2%。
• 价差变化：CCER与CEA价差逐步收窄，但CCER价格仍高于CEA价格，企业惜售现象持续。

3. 地方碳市场

• 成交量：1-6月累计成交量312.7万吨，同比-62%。
• 价格变化：6月地方市场成交均价整体下滑，其中深圳均价为44.7元/吨，环比-5%。
• 部分地方市场增长：上海、广东碳市场成交量同比增长52%和31%。

4. 绿证市场

• 核发与交易：2026年5月全国绿证核发量3.6亿个，1-5月累计核发12.9亿个。5月交易绿证3388万个，其中绿证单独成交量2647万个。
• 价格变化：绿证价格小幅回落，5月绿证均价为5.76元/个，环比-1.4%。

四、关键信息与主要观点

电力市场

• 广东电价走强：7月广东电力市场综合交易价同比增长30%，反映供需紧平衡及市场化改革带来的价格传导效应。
• 区域分化：广东、深圳电价显著高于新疆等资源型地区，显示负荷中心与资源富集区的价差扩大。
• 新能源发展：风光装机占比持续提升，但新增装机增速放缓，表明行业进入稳步增长阶段。

气候方面

• 厄尔尼诺事件：预计2026年夏秋季形成一次中等以上厄尔尼诺事件，对全球气候和能源供应产生显著影响。
• 高温影响：2026年6月为历史第二热的6月，居民用电需求显著上升，对整体用电增速贡献明显。

碳市场

• 政策扩围：全国碳市场将逐步覆盖更多行业，提升碳排放管理的广度与深度。
• CBAM机制启动：欧盟公布首期CBAM证书价格为75.36欧元/吨，2027年起全面实施，企业需关注碳排放数据质量，避免被适用默认值导致履约成本上升。
• CCER市场：成交量回升，但价格仍高于CEA，企业可能面临较高的合规成本。

五、风险提示

• 极端气候频发：可能对能源供需造成冲击。
• 碳排放政策变化：未来可能有超预期的政策调整，影响碳市场运行及企业履约成本。

六、图表与数据说明

• 图表分布：包括用电量、发电量、装机容量、电价、CCER与CEA价差、绿证交易量与价格等关键指标。
• 数据来源：Wind、国家统计局、广东电力交易中心、NOAA、欧洲能源交易所等。

七、研究员信息

• 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域。
• 杨贺淋：招商期货新能源与ESG团队研究员，擅长量化与基本面结合分析锂、镍行情。

八、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。