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文档总结：铜期货分析

核心内容概述

本文档为铜期货的观点评述，主要分析了近期铜价走势及其背后的驱动因素，包括宏观经济、市场情绪、供需关系等。文档提供了对铜期货的短期和长期操作建议，并列出了影响铜价的利多、利空及风险因素。

主要观点

• 铜价上涨驱动因素：假日期间伦铜价格显著上行，主要受到美国新刺激措施预期的推动，市场风险偏好上升，美10年期国债收益率创1年新高，股市表现强劲。
• 需求修复预期：疫苗效果显现及美国经济数据向好，推动市场对需求修复的乐观预期，全球铜冶炼活动虽有所下滑，但整体仍处于恢复通道。
• 国内基本面：国内铜需求预计随着复工逐步复苏，需关注下游复工进度。
• 库存变化：上期所铜库存于2月10日增加9983吨，至78571吨；伦铜库存于2月17日增加2450吨，至76175吨，显示市场去库预期减弱。
• 现货市场：铜现货升水下降10元至35元/吨，表明市场对现货的溢价有所收窄。

关键信息

价格走势预测

• 今日走势：预计高开后横盘。
• 操作建议：
  • 短线：建议偏多操作。
  • 长线：前期置换成本后的多单可继续持有。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内铜：支撑位57800元/吨，第一压力位60500元/吨。
  • 国际铜：伦铜价格区间为8300美元/吨至8500美元/吨。

利多因素

• 铜精矿TC/RC下跌0.5美元至40.5美元/吨，表明精矿供应紧张。
• 高盛上调美国新刺激法案及GDP增长预期，提振市场情绪。
• 美指持续偏低运行，利好铜价。
• 现货升水下降，反映市场供需趋于平衡。
• 美国1月制造业和消费数据均超预期，增强市场对经济复苏的信心。
• 美国债波动率增强，显示市场不确定性增加，但整体仍偏乐观。

利空因素

• 假日期间海外疫情仍处于增长阶段，虽部分国家日新增显著减少，但整体仍存在不确定性。
• 疫苗效果初显，但疫情反扑风险仍需警惕。

风险提示

• 疫情反扑：若节后疫情出现反弹，可能抑制工业活动，影响铜需求。
• 节后需求弱于预期：若下游复工进度不及预期，可能导致铜价承压。
• 市场波动：美债波动率增强，可能带来更大的价格波动。

研究人员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证号：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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