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聚烯烃早报总结（2026-3-31）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，主要分析LLDPE和PP（聚丙烯）的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，综合评估当前市场态势及未来预期。

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LLDPE市场分析

基本面

• 宏观环境：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间。
• 地缘政治：伊朗局势再度升级，外盘原油价格短期冲高，为LLDPE提供成本支撑。
• 需求端：
  • 农膜需求进入旺季尾声，有所放缓。
  • 包装膜受原料涨价影响，下游采购趋于观望。
  • 管材需求因气温回升和基建项目开工率提高而增加。
• 现货价格：当前LLDPE交割品现货价为8850元/吨，较前一交易日上涨300元。
• 基本面整体：偏多。

基差

• LLDPE 2605合约基差：46元/吨，升贴水比例为0.5%，偏多。

库存

• PE综合库存：64.4万吨，环比增加2.1万吨，偏空。

盘面

• LLDPE主力合约：20日均线向上，收盘价位于20日均线上方，偏多。

主力持仓

• LLDPE主力持仓：净空，但空头减少，整体偏空。

预期

• 今日走势：预计LLDPE走势偏强，主要受地缘政治和原油价格波动影响。

利多因素

• 成本支撑
• 原油大幅波动

利空因素

• 库存偏高

主要逻辑

• 地缘政治局势影响原油价格，进而影响LLDPE成本端。

主要风险点

• 原油价格大幅波动
• 国际政策博弈

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PP市场分析

基本面

• 宏观环境：与LLDPE类似，制造业PMI回升，地缘政治局势紧张，原油价格冲高。
• 需求端：
  • 塑编需求进入旺季，水泥、化肥袋包装需求支撑较强。
  • BOPP市场供应充足，厂家竞争激烈，订单情况一般。
• 现货价格：当前PP交割品现货价为9050元/吨，未发生变化。
• 基本面整体：偏多。

基差

• PP 2605合约基差：81元/吨，升贴水比例为0.9%，偏多。

库存

• PP综合库存：50.0万吨，环比下降9.7万吨，偏多。

盘面

• PP主力合约：20日均线向上，收盘价位于20日均线上方，偏多。

主力持仓

• PP主力持仓：净空，但空头减少，整体偏空。

预期

• 今日走势：预计PP走势偏强，主要受地缘政治和原油价格波动影响。

利多因素

• 成本支撑
• 原油大幅波动

利空因素

• 主力持仓净空

主要逻辑

• 地缘政治局势对原油价格的影响传导至PP市场。

主要风险点

• 原油价格大幅波动
• 国际政策博弈

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供需平衡表概览

聚乙烯（PE）供需平衡表

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）供需平衡表

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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其他信息

• 图表：报告附有多张图表，包括现货行情、期货盘面、库存变化、生产现金流等，可进一步辅助分析市场走势。
• 免责声明：
  • 报告著作权归大越期货所有。
  • 未经书面授权，不得更改、复制或传播。
  • 报告信息仅供参考，不构成投资建议。

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总结

LLDPE和PP均受到地缘政治局势和原油价格波动的积极影响，成本支撑明显，基本面偏多。但库存偏高对价格形成一定压制，主力持仓净空亦带来偏空压力。整体来看，LLDPE和PP今日走势预计偏强，但需关注原油价格波动及国际政策变化带来的不确定性。