20230829-国海证券-如何看待当前港股反弹__9页_1mb

港股当前走势分析与展望

一、短期表现与原因
8月以来，恒生指数回调约10.5%，主要由美国国债收益率上涨（美国财政部Q3增发美债）及国内经济缓慢复苏背景下政策预期不足所驱动。值得注意的是，在此期间，港股短期表现强于A股。

二、技术指标显示底部接近

• 估值：恒生指数市盈率(PETTM)为86.3倍，接近过去20年均值-1个标准差（9.02倍），显示处于底部区间。
• 风险溢价：当前风险溢价为73.8%，虽然已高于部分历史水平，但仍未接近底部标准。
• 成交额：过去20天移动平均成交额较2022年底下降约33%，市场情绪趋于谨慎，有助于判断底部区域。
• 美元指数：持续下行，利于港股筑底。

三、政策利好市场止跌
8月27日，中国宣布减少证券交易印花税，阶段性控制新股发行节奏，规范股份减持，提振市场信心。

四、未来展望与风险
四季度可能存在大反弹，需市场底、政策预期、经济数据改善等因素共振；9月可能继续震荡，国庆假期将增加避险情绪，影响资金行为。需警惕美国经济走弱及俄罗斯选举等地缘风险；若底部确认，港股或因流动性差而弹性更大。