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报告摘要

金力永磁 (300748)
- 2023 半年报表现
  - 营收 3430 亿，同比增长 382%
  - 归母净利 333 亿，同比下滑 2829%
  - 毛利率 15.72%，同比下降 48.1%
- 业绩驱动因素
  - 新能源汽车驱动电机磁钢贡献主要增长（新能源车业务收入占比 47.5%）
  - 产品被国际前十大车企采用，渗透率达 34.8%
- 技术与产能
  - 晶界渗透技术占比 86.0%，国际领先
  - 规划至 2025 年建成 4 万吨产能
- 盈利预测
  - 2023-2025 归母净利分别为 70.5/87.3/106.3 亿，PE 为 30.9/24.9/20.5
招商银行 (600036)
- 经营亮点
  - 2023 半年报净利润同比增 91%
  - 零售客户数达 19.0 亿户，零售 AUM 12.54 万亿
  - 信用卡不良率 1.68%，环比下降 8BP
- 资产质量
  - 不良贷款率 0.95%，拨备覆盖率 447.63%
  - 房地产行业风险暴露，对公贷款不良率上升
- 净息差与收入结构
  - 净息差 2.23%，非息收入同比增 3342%
  - 个人贷款占比提升至 52.39%
- 投资建议
  - 维持“强烈推荐”，PB 为 0.82 倍
宏观经济要闻
- 财政部与证监会政策
  - 印花税减半征收、融资保证金比例降至 50%、限制股东减持等
  - 持续推动资本市场活跃
- 经济数据
  - 1-7 月新设经营主体同比增长 15.6%
- 楼市政策
  - “认房不认贷”政策落地，促进按揭需求回升
  - 房地产企业融资限制取消
重要行业与公司资讯
- 其他亮点
  - 太平洋、顺丰控股净利润增长
  - 歌尔股份净利润大幅下降