20170913-兴业证券-晨会纪要_18页_1mb

报告摘要

市场与行业分析总结

核心内容概览

本报告提供了近期中国及周边市场的重要数据，以及多个行业的分析与投资建议，重点包括股票质押新规、市场流动性、主要行业表现、新股信息等内容。

国内市场指数表现

指数	当前指数	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
上证综指	3379	0.1%	-0.1%	7.8%
深证成指	11044	-0.1%	0.5%	7.6%
创业板指	1884	-0.6%	0.0%	-4.0%
中小板指	7548	0.1%	0.9%	15.9%
沪深 300	3838	0.3%	-0.5%	14.8%
中证 500	6644	-0.1%	1.1%	5.1%

总体来看，上证综指和深证成指表现相对稳健，而创业板指则面临较大压力。中小板指和沪深300表现较好，显示市场整体呈分化态势。

表现最好与最差的行业

表现最好的前五行业

行业	当前指数	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
汽车	5431	1.3%	3.6%	3.0%
非银金融	1978	1.2%	-1.7%	16.5%
食品饮料	9161	1.2%	-0.8%	21.5%
建筑材料	6114	0.6%	0.2%	7.2%
采掘	3878	0.4%	1.2%	12.0%

表现最差的前五行业

行业	当前指数	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
传媒	1048	-0.9%	-0.3%	-13.7%
农林牧渔	2945	-0.7%	0.0%	-13.1%
综合	3245	-0.7%	1.0%	-8.8%
国防军工	1401	-0.7%	-0.6%	-11.7%

从数据来看，汽车、非银金融、食品饮料等行业表现较好，而传媒、农林牧渔等则表现较差，显示出市场对部分行业存在避险情绪。

周边市场表现

市场	当前指数	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
恒生指数	27972	0.1%	0.8%	26.3%
恒生红筹	4350	0.5%	1.0%	20.8%
日经 225	19777	1.2%	2.0%	0.9%
道琼斯	22057	1.2%	0.3%	10.9%
标普 500	2488	1.1%	0.5%	10.2%
纳斯达克	6432	1.1%	0.0%	18.5%
德国 DAX	12475	1.4%	3.1%	7.6%
法国 CAC	5177	1.2%	1.4%	6.0%
富时 100	7414	0.5%	0.0%	3.3%

周边市场整体呈现上涨趋势，尤其是日经225、道琼斯和标普500等指数表现较好，反映出全球市场对经济前景的乐观预期。

外汇与商品市场

币种/商品	收盘价	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
美元指数	91.9411	0.7%	-0.7%	-10.7%
美元-人民币	6.5280	0.7%	0.0%	-6.0%
美元-日元	109.3850	1.4%	-0.3%	-7.0%
欧元-美元	1.1952	-0.7%	0.5%	14.3%
英镑-美元	1.3164	-0.3%	1.8%	7.2%

美元指数和人民币汇率波动明显，美元-人民币汇率小幅升值，而欧元-美元汇率则小幅下跌，显示出市场对美元的偏好。

股票质押新规点评

核心内容

融资人限制：金融机构不得作为融资人，限制了融资规模。
质押资金用途：引导资金流向实体经济，避免资金进入二级市场炒作。
质押率上限：设定质押率上限为60%，实际操作中多数低于该上限。
单只股票质押比例：限制单只股票质押比例，减少集中度风险。
券商集中质押：对券商集中质押比例进行限制，减少风险。

主要影响

金融机构质押规模占比为2.26%，影响总体质押规模约2%以上。
高质押比例公司数量及市值占比小，风险可控。
投资建议：整体风险可控，短期对风险偏好有所扰动。

化工行业分析

行业动态

MDI：万华化学上调9月聚合MDI分销价格，推动价格上涨。
DMF：市场价格上涨，供应减少。
纯碱：市场需求平稳，库存低位，价格上涨。
环保政策：环保风暴持续发酵，对中小化工企业造成较大压力。

投资建议

关注行业龙头如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石等。
建议关注受益于环保趋严及原油价格上升的细分子行业。

交通运输行业分析

煤炭市场

港口：秦港动力煤价普涨，市场需求旺盛。
坑口：焦煤和无烟煤价格上涨，动力煤持平。
期货：动力煤和焦煤价格持续上涨。
国际煤价：小幅上涨，国内外差价缩小。
运输情况：海运价格小幅上涨，铁路运量维持高位。
库存：港口库存上涨，电厂库存下降。

投资建议

关注优质煤炭企业，如万华化学、华鲁恒升等。

TMT行业观点

互联网银行专题报告

微众银行与网商银行：均实现高速增长，主要得益于净利息收入。
业务模式：轻资产、平台化，注重客户和产品服务。
财务指标：净息差高，不良贷款率低，资产质量优异。

投资建议

关注瑞声科技、舜宇光学科技等在手机声学和光学领域的领先企业。

医药行业观点

一致性评价影响

推动仿制药和普药行业集中度提升。
有利于优质国产仿制药进口替代。
政策推动下，工商业一体化企业从中受益。

投资建议

推荐华海药业、华东医药、京新药业等。
关注上海医药、华润双鹤、现代制药等具备工商协同优势的企业。

旅游餐饮行业观点

科锐国际

人力资源行业龙头，业务覆盖广泛。
2017年上半年营收增长，净利润扭亏为盈。
未来增长点包括互联网促销和国际化。

投资建议

增持评级，预计17-19年EPS分别为0.40/0.45/0.48元。

宜华健康

剥离地产业务，全面进军大健康产业。
2017年上半年净利润扭亏为盈，业务拓展迅速。
投资建议：增持，预计17-19年EPS分别为0.51/0.56/0.59元。

其他行业观点

元隆雅图

国内促销品供应商，业务模式成熟。
2017年上半年营收增长，毛利率有所下滑。
互联网促销成为新风口，关注其未来发展。

新三板市场

挂牌条件指引修订，总市值五年增长逾90倍。
做市板块成交额和成交量环比下降，但PE和PB仍保持较高水平。
重点关注业绩表现良好的做市企业。

新股信息

代码	简称	发行数量(万股)	发行价(元)
603922	金鸿顺	3200.00	17.54
603103	横店影视	5300.00	-
300705	九典制药	2934.00	-
002902	铭普光磁	3500.00	-
601086	国芳集团	16000.00	-
603367	辰欣药业	10000.00	-
603378	亚士创能	2207.00	10.17
002900	哈三联	5276.67	18.07
603963	大理药业	2500.00	12.58
603055	台华新材	6760.00	9.21
603157	拉夏贝尔	5477.00	8.41

兴业证券近期研究报告一览

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投资评级说明

评级	含义
推荐	行业或公司相对表现优于市场
增持	行业或公司相对表现与市场持平
中性	行业或公司相对表现与市场持平
减持	行业或公司相对表现弱于市场

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