20260330-世纪证券-宏观周报（3月第4周）_美伊冲突短期波动性仍大_6页_463kb

宏观周报总结（2026年3月30日）

核心内容概述

本周宏观周报聚焦于美伊冲突对市场的影响，同时分析了国内权益、固收市场以及海外市场的表现。报告指出，市场在地缘政治风险的反复波动中呈现震荡态势，国内经济数据有所回暖，但市场对其持续性仍存疑虑。

一、国内权益市场

市场表现

• 上周市场缩量下跌，日均成交额为21116亿元，环比减少996亿元。
• 主要指数表现：上证指数-1.09%，深证成指-0.76%，创业板指-1.68%，万得全A-0.73%；沪深300-1.41%，小市值指数-0.05%；恒生指数-1.29%，恒生科技指数-1.94%。
• 板块表现：有色金属、公用事业、基础化工等板块表现较好；非银金融、计算机、农林牧渔等板块表现较弱。
• 风格表现：成长股优于价值股，小盘股优于大盘股。

主要观点

• 市场围绕美伊冲突大幅波动，情绪反复。
• 周初美伊冲突缓和，市场恐慌情绪缓解，带动修复交易。
• 后续冲突升级担忧加剧，市场情绪再度恶化。
• 基本面方面，1-2月工业企业利润同比增长15.2%，营业收入增长5.3%，利润弹性主要来自出口和高技术产业带动，但居民消费板块表现偏弱。
• 建议关注低地缘政治相关、中期安全边际较高的资产。

二、国内固收市场

市场表现

• 债市收益率整体下行，T2606基本持平，TL2606上涨0.49%，TF2606上涨0.02%。
• 现券方面，10年国债活跃券下行1.75BP，30年国债活跃券下行0.8BP，国开债各期限均有所下行。

主要观点

• 央行净投放流动性，市场维持偏松格局。
• 中东局势边际缓和，前期通胀、利率、汇率制约有所缓解，收益率曲线陡峭化暂缓。
• 风险偏好回落对债市形成一定保护，但后续风险可能再度发酵，导致债市震荡。
• 长期来看，美伊冲突反复拉锯，油价高位运行，输入型通胀和美元流动性偏紧将限制央行宽松空间。
• 地产回暖迹象与两会财政力度低于预期，使债市维持震荡格局。

三、海外市场表现

市场表现

• 美股下跌：道指-0.90%，标普500-2.12%，纳指-3.23%。
• 美债利率上行：10年美债收益率上行6.21BP至4.4278%，2年期美债收益率上行2.88BP至3.9119%。
• 美元指数上行：涨0.67%至100.1745。
• 人民币贬值：离岸人民币兑美元贬值136个基点至6.9198。
• 大宗商品方面：NYMEX原油上涨3.00%，COMEX黄金期货下跌1.86%。

主要观点

• 海外市场在“谈判”与“冲突升级”的不确定性中震荡。
• 风险链条交易特征明显：油价上涨 → 美债利率上行 → 美元指数上行 → 美股下跌 → 黄金下跌。
• 美伊双方持续为后续谈判增加筹码，美方考虑增派地面部队，伊方声明关闭海峡，胡塞武装“参战”加剧局势不确定性。

四、当周关注事件

风险提示

• 海外地缘政治风险超预期发酵，可能对市场情绪和资产价格产生重大影响。

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