20260330-恒力期货-日报系列_15页_2mb

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

核心内容概览

本报告为恒力期货研究院于2026年3月30日发布的《恒力期货日报系列》，涵盖多个商品板块的市场分析与数据监测。主要包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块，重点分析了原油、燃料油、LPG、PTA、尿素、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、铜、黄金、白银等品种的市场逻辑、基本面、宏观环境、地缘政治影响及风险提示。

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主要观点

01 油品

• 原油：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡关闭，导致中东石油外运受限，全球原油供应趋紧，支撑油价上涨。市场对供应收缩的担忧持续，需关注谈判进展及海峡通航情况。
• 燃料油：高硫基本面支撑强劲，裂解价差已触底；低硫因供应紧张和需求偏弱，预计短期内维持偏强运行。
• LPG：地缘局势反复扰动市场，短期价格仍有支撑，但需警惕油价波动引发的回调风险。

02 芳烃-聚酯

• PTA：上游原料供应紧张，PTA负荷维持高位；下游聚酯负荷微降，市场情绪偏弱，短期内价格震荡偏强。

03 煤化工

• 尿素：国内外价格均有所上涨，但出口政策压力较大，需关注政策变化与国际冲突对能源价格的影响。
• 甲醇：地缘紧张支撑甲醇价格，进口紧缺局面短期内难以缓解，市场易涨难跌，但需警惕地缘冲突可能引发的利多反转。

04 盐化工

• 纯碱：库存走平，供需矛盾加剧，价格反弹动力不足。
• 玻璃：供需双弱，减产延续，价格存在向下调整压力，但地产回暖或带动需求回升。

05 有色金属

• 铜：库存减少，加工费处于历史低位，成本支撑明显，新能源需求构成长期利好。
• 黄金：美元指数触顶，地缘局势缓和可能推动金价回升。
• 白银：市场焦点集中于中东局势及美联储政策，短期方向不明朗，需关注宏观变化。

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关键信息汇总

原油板块

• 期货价格：Brent、WTI、Dubai及SC期货价格均上涨，其中SC涨幅最小。
• 现货价格：中东及亚洲现货价上涨，欧洲现货价波动较大。
• 价差：Brent与WTI价差缩小，Dubai与Brent价差扩大，SC价差收窄。
• 风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、俄罗斯供应扰动。

燃料油板块

• 高硫：价格受地缘溢价影响，但基本面支撑较强，下方空间有限。
• 低硫：供应偏紧，裂解价差高位，预计短期内维持偏强运行。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

LPG板块

• 国际价格：FEI价格回调，CP价格稳定。
• 国内价格：华东、华南、山东民用气价格稳定，进口气价格略降。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态。

芳烃-聚酯板块

• PTA：现货价格小幅上涨，期货价格震荡偏强。
• 聚酯：负荷下降，部分厂家减产，市场情绪偏弱。
• 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。

煤化工板块

• 尿素：价格小幅上涨，库存下降，出口政策压力大。
• 甲醇：价格受地缘影响上涨，进口紧缺支撑价格，但需警惕地缘冲突反转。
• 风险提示：国际冲突、出口政策、保供稳价措施、天气影响。

盐化工板块

• 纯碱：库存走平，价格反弹动力不足。
• 玻璃：供需双弱，价格存在向下调整压力，但地产回暖或带动需求。
• 烧碱：价格震荡，供应端支撑仍存，但需关注海峡封锁影响。
• 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化、宏观情绪变化。

有色金属板块

• 铜：库存减少，成本支撑明显，新能源转型带来长期利好。
• 黄金：美元指数触顶，地缘局势缓和或推动金价回升。
• 白银：短期方向不明朗，需关注中东局势及美联储政策。
• 风险提示：美元波动、央行购金扰动、地缘冲突。

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附录：日度数据监测

原油数据监测

• 期货价格：Brent、WTI、Dubai、SC期货价格均上涨。
• 现货价差：欧洲、亚洲及中东现货价差波动较大。
• 月差：Brent、WTI、Dubai、SC月差变化各异。

燃料油数据监测

• 高硫：期货价格上涨，现货升贴水扩大，裂解价差触底。
• 低硫：期货价格小幅上涨，现货升贴水扩大，裂解价差维持高位。
• 价差：高低硫价差缩小，区域价差扩大。

LPG数据监测

• 国际价格：FEI价格回调，CP价格稳定。
• 国内价格：华东、华南、山东民用气价格稳定。
• 价差：FEI-CP价差缩小，高低硫价差波动。

聚酯产业链数据监测

• 价格：PTA、TA、MEG、短纤等价格小幅上涨。
• 利润：部分产品利润下降，短纤利润回升。
• 基差：PTA基差波动，其他产品基差变化不大。

尿素数据监测

• 现货价格：小颗粒价格微涨，合成氨价格上涨。
• 期货价格：UR价格微涨，月差波动。
• 基差：1月基差下降，5月基差回升。
• 风险提示：国际冲突、出口政策、保供稳价措施。

甲醇数据监测

• 现货价格：江苏、内蒙等地价格上涨。
• 期货价格：MA2605价格上涨，MA2609微涨。
• 价差：MA5-9价差扩大，MA9-1价差缩小。
• 外盘：CFR中国、东南亚价格微涨。
• 风险提示：地缘冲突、出口政策、保供稳价措施。

铜数据监测

• 价格：LME现货价格上涨，期货连续价格微涨。
• 库存：LME库存下降，期货库存减少。
• TC/RC：TC、RC价格稳定。
• 进口盈亏：进口盈亏大幅增加。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动。

黄金数据监测

• 价格：COMEX黄金价格微跌，期货库存微降。
• ETF波动率：ETF波动率上升。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

白银数据监测

• 价格：期货价格微涨，现货价格下跌。
• 库存：期货库存下降，COMEX库存减少。
• ETF波动率：ETF波动率上升。
• 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。

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风险提示汇总

1. 地缘政治风险：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、中东局势变化。
2. 宏观因素：美联储政策、美元指数波动、通胀压力。
3. 供应端波动：原油供应、PTA及聚酯负荷、甲醇进口、玻璃冷修。
4. 政策风险：出口限制、保供稳价、宏观调控。
5. 市场情绪：投资者情绪波动、投机需求变化。

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数据来源

• 原油：Wind、恒力期货研究院
• 燃料油：Wind、恒力期货研究院
• LPG：Wind、恒力期货研究院
• 聚酯：Wind、CCF、恒力期货研究院
• 尿素：Wind、钢联数据、恒力期货研究院
• 甲醇：Wind、CCF、恒力期货研究院
• 铜：Wind、恒力期货研究院
• 黄金：Wind、恒力期货研究院
• 白银：Wind、恒力期货研究院

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分析师承诺

• 分析师具有期货执业资格，以独立、客观的态度出具本报告。
• 本报告不构成投资建议，仅用于参考。

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免责声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性。
• 报告仅反映分析师当时的分析与判断，不代表公司立场。
• 报告内容可能随时间变化，建议关注后续研究报告。