> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 核心内容概览 本报告为恒力期货研究院发布的《恒力期货日报系列》2026年3月30日内容，涵盖了油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块的市场分析与数据监测，重点分析了中东局势、地缘政治风险、宏观经济走势及各板块供需变化对商品价格的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 01 油品 #### 【原油】 - **逻辑**：美伊军事风险上升，油价走高。 - **基本面**：伊朗关闭霍尔木兹海峡，俄罗斯炼油产能下降，导致全球原油供应趋紧。 - **宏观**：美联储维持利率不变，市场对降息预期增强，但中东局势持续紧张，宏观情绪偏弱。 - **地缘政治**：美伊谈判进展缓慢，美方推迟打击行动，伊朗威胁采取严厉措施，市场对冲突风险高度敏感。 - **风险提示**：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、俄罗斯供应扰动。 #### 【燃料油】 - **逻辑**：基本面托底，LU裂解触底。 - **高硫**：地缘因素导致裂解价差回吐溢价，但基本面支撑强劲，下方空间有限。 - **低硫**：临近换月，裂解价差维持高位，供应偏紧，需求端受中东局势影响，加注需求流向亚洲，亚洲低硫市场偏紧。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 #### 【LPG】 - **逻辑**：地缘反复扰动，短期仍有支撑。 - **基本面**：中东局势反复，LPG价格反弹，但下游采购谨慎，现货涨势有限。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ### 02 芳烃-聚酯 #### 【PTA】 - **逻辑**：关注地缘进展，下游负荷微降。 - **盘面**：TA2605收涨32点或0.47%，日持仓95.5万手。 - **现货**：市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，本周货在05-60-65附近成交。 - **供给**：PTA负荷82.5%（+1.7pct），逸盛新材料计划降负荷运行。 - **需求端**：聚酯负荷86.8%（-0.9pct），长丝减产幅度扩大至20%，减产周期延长至4月底。 - **风险提示**：原油异常波动、地缘冲突。 --- ### 03 煤化工 #### 【尿素】 - **逻辑**：支撑继续，警惕政策再度施压。 - **基本面**：国内库存下降，企业待发订单尚可，价格小幅上涨。 - **需求端**：春耕扫尾，农业需求即采即用，工业需求按需采购。 - **风险提示**：国际冲突、出口政策变动、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响。 #### 【甲醇】 - **逻辑**：美伊地缘关系紧张，短期进口紧缺难解，易涨难跌。 - **基本面**：油价走强带动MA2605突破新高，港口价格上行，基差走强。 - **风险提示**：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ### 04 盐化工 #### 【纯碱】 - **逻辑**：刚需减弱，供需压力大。 - **基本面**：库存由去库转为走平，新接订单放缓，中下游投机订单基本兑现。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 #### 【玻璃】 - **逻辑**：供需双弱，减产延续。 - **基本面**：现货存在一定向下调整压力，玻璃日熔量持续下降，但中下游库存消耗仍需时间。 - **中期展望**：地产回暖可能带动家装需求，供应低位支撑现货。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 #### 【烧碱】 - **逻辑**：暂无新利多驱动。 - **基本面**：现货价格分化，50碱不涨，32碱补涨。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- ### 05 有色金属 #### 【铜】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**：库存减少，加工费处于历史低位，新能源转型带来长期需求。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 #### 【黄金】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**：能源成本上升推高通胀，美元指数触顶，若护航加速，美元指数可能走弱，金价回升。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 #### 【白银】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**：市场焦点集中在中东局势及美联储通胀解读，短期方向不明确。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 --- ## 附录：各版块日度数据监测 ### 油品数据监测 - **期货价格**：Brent、WTI、Dubai、SC等价格均上涨，TTF天然气价格下跌。 - **现货价**：欧洲、中东、亚洲现货价格均上涨，但部分区域价差波动较大。 - **价差**：各区域价差上涨，裂解价差走强。 - **月差**：部分合约月差上涨，部分下跌。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通航、地缘冲突、宏观因素。 ### 燃料油数据监测 - **高硫**：期货价格、现货升贴水、到岸价格均上涨，但部分区域价差下跌。 - **低硫**：期货价格、现货升贴水、到岸价格上涨，但部分区域价差下跌。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡、富查伊拉港、俄罗斯供应。 ### LPG数据监测 - **国际**：FEI价格小幅上涨，CP价格波动。 - **国内**：华东、华南、山东民用气价格稳定，期货价格小幅下跌。 - **风险提示**：油价异动、地缘冲突、霍尔木兹海峡动态。 ### 聚酯产业链数据监测 - **价格**：PX、PTA、MEG等价格上涨，短纤、POY等利润变化。 - **利润**：部分品种利润下降，部分维持稳定。 - **风险提示**：地缘冲突、宏观情绪、供需变化。 ### 尿素与甲醇数据监测 - **尿素**：国内价格稳定，国际价格有所波动。 - **甲醇**：期货价格小幅上涨，现货折盘面价格上升。 - **风险提示**：地缘冲突、政策变化、进口利润、天气影响。 --- ## 风险提示汇总 | 板块 | 主要风险 | |------|----------| | 油品 | 美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航、俄罗斯供应扰动 | | 燃料油 | 霍尔木兹海峡、富查伊拉港恢复、俄罗斯供应 | | LPG | 油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态、宏观因素 | | PTA | 原油波动、地缘冲突 | | 尿素 | 国际冲突、出口政策、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响 | | 甲醇 | 油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、宏观因素 | | 纯碱 | 宏观情绪扰动、厂家预期外减产 | | 玻璃 | 地产政策变化、宏观情绪变化 | | 烧碱 | 出口需求变动、厂家开工变化 | | 铜 | 印尼复产、加工费波动 | | 黄金 | 美元大幅波动、央行购金扰动 | | 白银 | 现货趋紧、需求波动加大 | --- ## 数据来源 - **Wind** - **恒力期货研究院** - **CCF** --- ## 分析师承诺与免责声明 - **分析师承诺**：分析师具有期货执业资格，报告基于独立、客观分析，不涉及任何报酬。 - **免责声明**：报告基于可信公开资料，不保证信息的准确性和完整性。报告仅反映分析师观点，不代表公司立场，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。