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证券行业周报总结（2014年9月9日-9月12日）

核心内容概述

本周证券行业受到多项政策利好和市场动态的影响，整体表现震荡，但部分券商表现优于大盘。两融标的范围扩大、互联网理财创新、监管政策调整等多方面因素推动行业向好发展，分析师对证券行业未来发展持积极态度。

一、行业动态

1. 两融标的扩大

• 沪深交易所于9月12日发布通知，扩大融资融券标的股票范围，新增205只个股，其中上交所新增104只，深交所新增101只。
• 新增标的范围自9月22日起实施，为券商提供更多融资融券工具，有利于提升市场活跃度。

2. 广发证券推出“e定发”互联网理财方案

• 该产品于9月9日上线，年化预期收益率较高，分别为7%（一年期）和6%（三年期）。
• 主要销售渠道为广发手机证券APP，提供便捷的理财服务，吸引投资者关注。

3. 金融业央企高管薪酬改革

• 13家上市券商高管人均薪酬超过百万，中信证券副董事长殷可以1271万港元位列榜首。
• 高管薪酬改革将逐步推进，但不会“一刀切”，对市场化程度高的券商高管将按职业经理人标准执行。

4. 证监会调整证券子账户限制

• 逐步放开“一人一户”限制，允许个人投资者开立多个子账户，提升交易灵活性。

5. 资管业务监管加强

• 证监会将对资管业务进行全面核查，违规者将被从严处理，未来可能暂停新增资管业务一年。
• 二季度抽查显示6家券商存在不同程度的违规行为，强调“八条底线”管理。

二、公司动态

1. 券商发行短期融资券

• 招商证券：发行18亿元短期融资券，票面利率4.58%。
• 海通证券：发行20亿元短期融资券，票面利率4.58%。
• 广发证券：发行30亿元短期融资券，票面利率4.60%。
• 兴业证券：2014年中期资本公积金转增股本，每1股转增1股，总股本由26亿增至52亿。

三、行情回顾

1. 行业指数表现

• 本周证券行业指数下跌1.27%，沪深300指数下跌0.44%，超额收益率为-0.83%。
• 9月份证券行业指数上涨4.39%，沪深300指数上涨4.27%，超额收益率为0.12%。

2. 个股表现

• 国金证券：涨幅1.45%，排名首位。
• 太平洋：下跌0.11%，为少数跑赢沪深300的个股之一。
• 国元证券：跌幅2.54%，为跌幅第一。
• 长江证券：跌幅2.27%，排名第二。

3. 估值情况

• PE（TTM）：券商股估值修复，密集区间回落至20-40，太平洋和光大证券PE值最高，分别为104.26和-139.72。
• PB：集中在1-3区间，广发证券PB最低（1.79），华泰证券PE最低（20.70）。

4. 业务运行情况

• 经纪业务：A股成交额20323亿元，日均4064亿元，环比下跌16%。
• 投行业务：本周完成4单股权融资，总金额87亿元；完成46单债权融资，总金额408亿元。
• 融资融券业务：融资买入额1926.36亿元，环比上涨9.23%；融券卖出额203.16亿元，环比微跌0.04%；融资融券余额5026.62亿元，环比上涨4.18%。

四、投资建议

• 行业前景：3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供发展平台。
• 利好因素：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将带来发展机遇。
• 市场环境：随着市场环境改善，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐方向：继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

五、风险提示

• 市场风险：大盘回落可能压制券商股走势。
• 政策风险：高管薪酬改革可能对部分券商造成短期影响，需关注政策执行细节。
• 监管风险：资管业务全面核查及从严处理可能增加合规成本。

总结

本周证券行业在政策利好和市场调整中呈现震荡走势，部分券商表现优于大盘。两融标的扩大、互联网理财创新及监管政策调整为行业注入活力。分析师对证券行业长期发展持积极态度，认为未来3-5年将是券商发展的关键转型期，投资建议偏向于传统业务稳健、创新业务明确的大中型券商。然而，需警惕市场波动及政策执行带来的潜在风险。