20140915-中国银河-非银行金融行业_周报-两融标的股票范围再次扩容利好证券行业_16页_732kb

两融标的股票范围再次扩容利好证券行业总结

核心内容

本周，非银行金融行业整体表现分化，上证综指微涨0.24%，深证成指和沪深300指数则分别下跌0.82%和0.45%。A股成交额较上周增长5.28%，达到18962.31亿元，但周换手率有所回落，为4.76%。券商、信托板块均下跌，其中保险板块跌幅最大，达2.63%。

主要观点

券商板块

• 两融标的扩容：经中国证监会批准，沪深交易所新增205只融资融券标的股票，其中上交所新增104只，深交所新增101只。这将增强券商的两融业务发展，增加资本中介型业务的息差收入。
• 政策利好：新三板做市商业务逐渐开展，沪港通测试有序推进，资产证券化业务备案制有望推出，整体行业估值水平不高。
• 推荐个股：继续推荐大型券商中信、海通、广发、招商，建议关注国元和太平洋的回调机会。
• 盈利模式改善：券商平均PB维持在1.3-2倍，行业盈利模式改善可期待。

信托板块

• 转型风险：信托行业仍缺乏明确转型前景，监管政策趋严，建议继续谨慎。
• 风险防范：《中国信托业保障基金管理办法》（征求意见稿）已下发，预计下月正式推出，以防范系统性风险。
• 风险暴露：信托公司存在隐形刚性兑付现象，部分信托产品清盘后仍面临法律纠纷。

保险板块

• 政策支持：上海“递延税养老试点”预期落地，有望向全国推广。国企改革背景下，保险行业充满机遇。
• 行业表现：四大上市险企上半年新业务价值增速超市场预期，全年有望保持两位数增长。
• 推荐个股：继续推荐中国平安和中国太保。
• 监管动态：保监会成立互联网保险小组，新监管办法即将出台，保险费率市场化稳步推进。

关键信息

市场表现

• A股成交额环比增长5.28%，但换手率有所下降。
• 新增开户数为16.47万户，环比增长3.18%；参与交易账户数为1543.34万户，环比增长17.45%。
• 本周非银行金融板块中，经纬纺机H股涨幅最大，达2.44%；中国太保A股跌幅最大，达4.09%。

重点公司表现

• 券商：中信证券、海通证券、广发证券、招商证券等大型券商表现相对较好，部分中型券商如国元证券、太平洋也值得关注。
• 信托：陕国投A涨幅最大，达1.51%；安信信托、国海证券等表现不佳。
• 保险：中国平安、中国太保等头部公司表现稳定，但部分个股如中国人寿、中国太保A股出现下跌。

盈利预测及估值

• 券商板块整体估值较低，部分公司PE和PB处于历史低位，具有投资价值。
• 信托板块整体估值偏高，需谨慎对待。
• 保险板块估值合理，具备长期投资潜力。

政策与监管动态

证券行业

• 证监会批准两融标的股票扩容，推动券商业务发展。
• 沪港通测试有序推进，监管层加强技术系统测试。
• “一码通”即将上线，影响券商经纪业务模式。

信托行业

• 《中国信托业保障基金管理办法》（征求意见稿）下发，信托保障基金设立在即。
• 信托公司面临转型压力，需加强风险控制。

保险行业

• 北京保监局注销95家中介机构，整顿行业乱象。
• 保监会推动互联网保险监管办法，规范行业发展。
• 中国太平发行首单保险业永续次级债，融资工具创新。

总结

本次报告主要分析了非银行金融行业在2014年9月8日至12日的市场表现及行业动态，重点讨论了券商、信托和保险三大板块的现状与未来趋势。两融标的扩容为券商带来利好，推动其资本中介业务发展；信托行业面临转型与监管压力，需谨慎对待；保险行业则在政策支持和市场机遇中表现积极，具备长期增长潜力。整体来看，非银行金融板块在政策支持下仍有较大发展空间，但需关注行业风险和监管变化。