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银河视点总结

核心内容

2014年9月15日的银河视点报告涵盖了国际与国内市场行情、政策动向、行业动态及投资建议等内容。报告指出，国内经济仍处于缓慢出清轨道，政策将延续定向刺激，同时改革预期推动市场对医药消费和科技股的布局。国际经济方面，日本经济大幅回落，美国经济略有复苏，俄罗斯经济面临较大压力。

主要观点

一、市场简评

• 大盘股高位震荡，创业板表现强劲。
• 上证综指上涨0.24%，深证成指上涨0.36%，沪深300指数上涨0.61%。
• 行业方面，军工、机械、纺织服装、商贸零售表现较好，银行、非银行金融、食品饮料相对较差。
• 市场到了行情过中程，短期调整难以避免，应布局创新医药龙头、品牌消费及科技股。

二、利率债与信用债

• 利率债：8月份工业增加值下滑，出口和库存拉动经济回升的动能衰减，债券收益率下行压力加大，继续推荐拉长久期。
• 信用债：8月CPI及金融数据利好债市，资金面逐步好转，信用债息差策略不变，建议精挑细选个券，以中高等级为主。

三、非银行金融

• 两融标的券再次扩容，利好券商两融业务发展，继续推荐中信、海通、广发、招商、国元、太平洋。
• 券商板块估值水平总体不高，维持推荐评级。

四、房地产

• 9月前两周“金九”表现不佳，成交量环比下降。
• 房地产政策进一步放松预期加强，维持“推荐”评级。
• 资金面承压，但政策支持下，地产股估值修复空间较大。

五、中国石化

• 销售公司混改重组超预期，25家投资者认购股权，增资金额达1071亿元。
• 销售公司重组后将增厚中石化每股净资产，提升公司价值。
• 销售公司引入社会资本有助于发展非油业务，改善负债结构，支持上游油气投资。

关键信息

国内市场数据

国际市场数据

期货与货币市场

今日视点

• 策略：行情过中程，短期调整难以避免，建议布局医药消费。
• 利率债：推荐拉长久期，关注经济数据和资金面变化。
• 信用债：息差策略不变，推荐中高等级债券。
• 非银行金融：推荐中信、海通、广发、招商、国元、太平洋。
• 房地产：维持“推荐”评级，政策放松预期加强。
• 中石化：销售公司混改重组超预期，每股净资产有望增厚至6元，维持“推荐”评级。

行业动态与投资建议

特钢行业

• 政策支持耐高温金属材料发展，特钢行业将受益于军工、核电及产业整合。
• 推荐抚顺特钢、久立特材等高端特钢企业。

科技与消费

• 移动医疗大幕开启，建议关注具备大数据能力的企业。
• 维持对新能源汽车、机器人、智能生活等科技股的推荐。

房地产

• 销量连降两周，“金九”表现不佳，但政策放松预期增强。
• 建议关注地产股的估值修复机会。

券商板块

• 两融标的券扩容，利好券商两融业务。
• 维持对中信、海通、广发、招商、国元、太平洋的推荐。

黑牛食品

• 百润股份复牌，预调鸡尾酒业务前景良好。
• 预计EPS 2014-2016分别为0.06、0.40、0.91元/股，维持“推荐”评级。

捷顺科技

• 与支付宝合作，打造“车生活”服务平台。
• 建议关注其转型进展和市场潜力。

风险提示

• 利率市场化推动存款成本温和上升，可能影响企业融资成本。
• 政策托底动力强，但全面刺激可能性较低。
• 需关注经济下行压力、行业整合进度及市场流动性变化。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于10%及以上）。

总结

本报告综合分析了国内及国际市场的走势，强调政策导向和改革预期对市场的影响。建议投资者关注医药消费、科技股、信用债及券商板块，同时对房地产和特钢行业保持积极态度。报告指出，市场正进入调整期，需关注流动性变化和政策动向，以把握未来投资机会。