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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要提供菲律宾股市及经济相关数据，涵盖市场表现、分析师观点、行业动态以及股票估值分析等内容。文档聚焦于经济前景、主要行业表现、重点企业动态和股票投资建议。

主要观点

经济展望

积极增长预期：菲律宾经济在2H13开局良好，出口表现强劲，扭转了1H13的拖累局面。
政府支出支持：政府持续投入基础设施和投资，有助于维持经济增长在7%以上。
就业市场：失业率在7月升至7.3%，但劳动参与率保持稳定，主要改善体现在“非充分就业”率的下降。
外劳汇款：由于失业率较高，海外务工人员仍积极寻找工作，汇款继续增长，但增速放缓。

市场表现

PSEi指数：上涨2.76%，表现良好。
交易量：达到10,070.98 PHPm，同比增长45.58%。
外汇市场：菲律宾比索兑美元汇率为43.67，略有下降。

关键信息

重点行业分析

采矿业

Marcventures Mining & Development Corp (MMDC)：预计2013年总产量达2.8m WMT，若实现，将带来PHP2.6b的总收入和PHP1.1b的净收入。
生产成本下降：由于矿场位置调整，生产成本从USD15-16/WMT降至USD10/WMT。
资源扩展：镍资源从129,161 MT增至344,739 MT，增长167%。
环境许可扩展：计划将环境许可覆盖至整个4,799公顷矿区，允许扩大生产至3m WMT。

多元化集团

San Miguel Corp (SMC)：计划收购Albay Electric Cooperative Inc (ALECO)，并获得省级批准。
管理与债务：SMC将通过其子公司SMC Global Power Holdings Corp接管ALECO，并承担债务和支付月度特许经营费。
未来会议：预计9月18日举行会议，签署25年特许经营协议。

股票分析与估值

重点股票

| 股票 | 当前价格 (PHP) | 目标价格 (PHP) | 涨幅 (%) | 建议 | 2013年预测净收入 (PHPm) | EPS增长率 (%) | PE倍数 | DPS (PHP) | 收益率 (%) | BV/股 (PHP) | P/BV倍数 | 现金比率 | ROA (%) | ROE (%) |
|------|----------------|----------------|----------|------|--------------------------|----------------|-------|-----------|-------------|-------------|----------|----------|----------|--------|--------|
| BDO | 75.00 | 98.00 | 31 | BUY | 22,334 | 39.9 | 12.0 | 1.80 | 2.10 | 1.3 | 14.4 | 2.2 | 1.0 | 11.7 |
| BPI | 96.50 | 100.00 | 4 | HOLD | 23,045 | 41.5 | 14.9 | 1.80 | 1.5 | 1.9 | 25.07 | 3.8 | 1.5 | 15.1 |
| CHIB | 56.00 | 57.75 | 3 | HOLD | 5,456 | 8.1 | 13.3 | 1.20 | 1.6 | 1.7 | 22.0 | 2.2 | 1.2 | 12.6 |
| EW | 26.00 | 37.20 | 43 | BUY | 2,282 | 17.5 | 12.3 | 1.80 | 1.7 | 1.3 | 14.4 | 2.2 | 1.0 | 12.3 |
| MBT | 86.00 | 107.70 | 25 | BUY | 3,669 | 21.3 | 10.8 | 4.80 | 2.2 | 1.4 | 160.12 | 2.2 | 1.1 | 12.3 |
| PNB | 80.00 | 111.00 | 39 | BUY | 19,912 | 74.1 | 28.5 | 4.80 | 1.4 | 1.6 | 12.3 | 2.2 | 1.1 | 12.3 |
| RCB | 44.50 | 67.00 | 51 | BUY | 1,418 | 4.7 | 23.6 | 0.81 | 3.1 | 1.6 | 12.6 | 2.2 | 1.1 | 12.3 |
| UBP | 118.00 | 145.00 | 23 | HOLD | 38,445 | 5.4 | 21.7 | 1.00 | 6.9 | 2.4 | 22.9 | 2.3 | 1.5 | 25.9 |
| PLDT | 2,910 | 3,137 | 8 | HOLD | 38,360 | 5.2 | 21.7 | 1.00 | 6.9 | 2.4 | 22.9 | 2.3 | 1.5 | 25.9 |

市场亮点

MMDC的估值：采用简单的DCF模型估值为PHP4.06/股，基于3.75%无风险利率、8.5% WACC、无债务及10年矿场寿命假设。
MARC的市场表现：当前股价为PHP1.87/股，市值为PHP3.25b，日均成交量为PHP1.9m。
其他资产：MARC持有488股Metroclub，长期负债为PHP214.7m用于MMDC的设备投资。
现金储备：MARC拥有超过PHP500m的现金，可用于偿还债务。

下周重要事项

17 Sept：Alliance Global Inc.
19 Sept：Mineralies Industrias Corporation
20 Sept：Dizon Copper-Silver Mines, Inc.
25 Sept：Maybank ATR Kim Eng Financial Corporation
26 Sept：Manila Broadcasting Company
其他会议：年度股东大会和特别股东大会。

总结

文档提供了菲律宾股市和经济的详细分析，包括主要指数表现、行业动态（如采矿和多元化集团）以及重点股票的估值和投资建议。核心观点包括经济增长的积极预期、就业市场的挑战、以及矿业公司的强劲表现。分析师认为，若经济持续增长，失业率将逐步下降，同时外劳汇款仍将继续增长。对于投资者，MMDC和MARC等股票被看好，而某些股票如SMDC则被建议卖出。

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