20251223-华泰期货-化工日报_EG主港延续累库_供应回升下仍承压_9页_2mb

EG主港延续累库，供应回升下仍承压总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）近期市场表现及供需基本面，指出当前EG市场处于价格筑底阶段，但面临较大的累库压力。整体市场情绪偏中性，需关注供应端的减产及需求端的变化。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为3735元/吨，较前一交易日下跌0.08%；华东现货价为3615元/吨，下跌0.28%。基差为-4元/吨，环比上升12元/吨，显示市场对现货的贴水有所收窄。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-98美元/吨，环比下降6美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-987元/吨，环比下降8元/吨，表明生产成本压力较大。
• 供应端：国内乙二醇装置重启，负荷回升至7成以上，1~2月高供应与需求转弱导致累库压力显著。海外供应方面，沙特、伊朗装置检修，进口压力有望缓解。
• 需求端：织造订单边际转弱，下游负荷加速下滑，但聚酯负荷仍保持坚挺，需关注效益转弱对需求的影响。
• 库存情况：根据CCF数据，华东主港库存为84.4万吨，环比增加2.5万吨；隆众数据显示库存为61.7万吨，环比减少13.8万吨。整体来看，港口库存处于中性略偏高的水平，预计主港将维持平衡略累态势。
• 策略建议：单边策略为中性，因当前价格处于筑底阶段，但需警惕供应端的投产压力及库存回升带来的流动性变化。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价：3735元/吨（环比-3元/吨，-0.08%）
• EG华东现货价：3615元/吨（环比-10元/吨，-0.28%）
• 基差：-4元/吨（环比+12元/吨）

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-98美元/吨（环比-6美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：-987元/吨（环比-8元/吨）
• 合成气制EG负荷：回升，表明生产端有恢复迹象

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图示显示国际价差变化，需关注国际市场对国内价格的影响

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图示显示产销情况，边际转弱
• 短纤产销：图示显示产销情况，同样呈现转弱趋势
• 聚酯负荷：保持坚挺，但需关注效益下降对需求的影响
• 直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷：图示显示各细分行业负荷情况，总体保持稳定

五、库存数据

• 华东主港库存：84.4万吨（CCF数据），61.7万吨（隆众数据）
• 计划到港量：上周11.1万吨，本周11.8万吨，整体中性略偏高
• 日出库量：图示显示港口出库情况，流动性有所增加

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• 地缘变化超预期

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性，仅供投资者参考。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议，投资者应自行判断。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000

• 电话：400-6280-888

• 网址：www.htfc.com

• 华泰期货有限公司
  版权所有并保留一切权利
  研究院：华泰期货研究院
  客服热线：400-628-0888
  公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房